国内“五一”假(jiǎ)期来了，但海外市场风(fēng)险依(yī)旧不容忽(hū)视。在(zài)美国多项重要经济(jì)数据出炉后，美联储也将(jiāng)召(zhào)开5月议(yì)息会议，市场普遍(biàn)预(yù)期将利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗继(jì)续(xù)加息25BP。在利好利空消息(xī)交织下，节后市场走(zǒu)势(shì)将如何演绎？

　　美国第一(yī)共和银行股价(jià)已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘，美国第一共和银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且(qiě)多次(cì)触发停牌，原因利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗是达成救助协议以维持该(gāi)银(yín)行(xíng)运营(yíng)的希望在(zài)变得(dé)渺(miǎo)茫(máng)。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可(kě)能会(huì)被美(měi)国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道，自(zì)美国(guó)第一共和银行公布(bù)其第一(yī)季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行(xíng)股价(jià)在接下(xià)来的(de)两天内(nèi)下跌(diē)超过60％，创下历史新低(dī)。目前包括来自美国联邦储蓄保险公司(sī)、财政部和美联储的官员(yuán)正在(zài)与其他银(yín)行进行协调会(huì)议，为第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行制定救(jiù)助计(jì)划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银(yín)行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当(dāng)地(dì)时间4月28日(rì)公布的(de)内部审查报(bào)告中，美联储承认，对于上月(yuè)硅(guī)谷银行的(de)倒(dào)闭(bì)案，美联储难辞其咎(jiù)，倒闭既(jì)源于(yú)该行自身风(fēng)险管理薄弱，也和美联储的(de)审(shěn)查督导(dǎo)行动拖沓(dá)有关。

　　美联储认为，银行业审查员未能采取有力行动解(jiě)决硅谷银(yín)行越来(lái)越多(duō)的问题。美联储(chǔ)负(fù)责金融业监(jiān)管(guǎn)的副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称(chēng)，审查员(yuán)未能(néng)充分认识到，随着硅(guī)谷银行的规模扩大、复杂(zá)性增(zēng)加，该(gāi)行变得有多么不堪一击。他们的确(què)发现了风险，却(què)没(méi)有(yǒu)采取足够(gòu)的(de)措施，保证该(gāi)行足够迅速(sù)地解(jiě)决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总(zǒng)结硅(guī)谷银行倒闭(bì)有四大成因，其中三点都和美联(lián)储监管(guǎn)不力(lì)有关。他说，美联储监管者的(de)错误(wù)部(bù)分(fēn)源于，特朗(lǎng)普执政时的金融业改革普遍放松(sōng)了(le)对(duì)中等银行的规管。

　　巴(bā)尔还提(tí)到，美联储的文(wén)化转(zhuǎn)变似乎(hū)导致联(lián)储的(de)监管变得更宽(kuān)松(sōng)。这些变(biàn)化体现在降低标准、增加复杂性，以及监管方式不够自信(xìn)果(guǒ)断(duàn)，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行(xíng)业审查员(yuán)已经确定了硅谷银行存在导致(zhì)其倒闭的(de)一大问题——利率相关风(fēng)险，但(dàn)美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数(shù)据显示，截至倒(dào)闭(bì)时，硅(guī)谷银行收(shōu)到31项监管(guǎn)机构的公开审查报告或警告，数量是其他(tā)银行(xíng)的(de)三倍。报告称(chēng)，随(suí)着硅谷银(yín)行壮大，近些年(nián)美联储忽视了范围更广的问题，比如该行多年来(lái)一直突破(pò)内部风(fēng)险限制，其采用(yòng)的流动性指标(biāo)却显示，存款基(jī)础稳定，其利(lì)率相关风险还被评为令人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露，美联(lián)储(chǔ)将重新审查(chá)，适用(yòng)于资产(chǎn)超过千亿美元银行(xíng)的一系列规定(dìng)，包括压力测试和流动性要求，将重新评估，怎(zěn)样监督和(hé)监管一家银行对利率流动性风(fēng)险(xiǎn)的风(fēng)控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银(yín)行倒闭表明，需要对范(fàn)围更广泛(fàn)的银行(xíng)强化适用的标准，联储(chǔ)应考虑，让更(gèng)大范围的银行适用标(biāo)准和(hé)的流动性(xìng)规定。他呼吁，重新评估，对于超(chāo)过(guò)25万美元(yuán)联邦保险上限的银行存款，监(jiān)管方的(de)处理方。

　　巴(bā)尔认(rèn)为(wèi)，美联储应(yīng)要求更广泛(fàn)的银(yín)行考虑到可出售证(zhèng)券的未实现损(sǔn)益，以便(biàn)让银行的资本要(yào)求更好地匹配(pèi)其财(cái)务(wù)状况(kuàng)和风险(xiǎn)。他暗(àn)示(shì)，对(duì)资本规划和风险管理不(bù)足的公司，美联(lián)储可能增加资本或流(liú)动性的(de)要(yào)求，或者限制股(gǔ)票(piào)回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内(nèi)华(huá)达州(zhōu)和佛罗里达州重大灾难声明(míng)

　　据央视新(xīn)闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日(rì)的(de)声(shēng)明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华(huá)达州重大灾(zāi)难声明，他下(xià)令为3月(yuè)8日至3月19日期间受冬季(jì)风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助(zhù)。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批(pī)准佛罗里达州(zhōu)重大(dà)灾难声(shēng)明(míng)，他(tā)下(xià)令(lìng)为4月12日至4月14日期间(jiān)受(shòu)严(yán)重风暴影(yǐng)响的(de)地区(qū)提供联(lián)邦援助。

　　联邦援助资金可(kě)在成本分担的基础上提供给州政(zhèng)府和符合条(tiáo)件(jiàn)的地方(fāng)政府以及某些私(sī)人非营(yíng)利组织(zhī)，用于受灾害影(yǐng)响地区的应急和修(xiū)复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就乌克兰农(nóng)产品相(xiāng)关事宜达(dá)成原则性(xìng)协议

　　据央(yāng)视(shì)新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会(huì)执行副主席东布罗夫斯基(jī)斯对外(wài)宣布，欧委(wěi)会(huì)已与保加利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚和斯洛伐克就乌(wū)克(kè)兰(lán)农(nóng)产品相关事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟已采取行动解(jiě)决欧盟成员(yuán)国和(hé)乌克(kè)兰农民的(de)担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等(děng)国(guó)撤回针对乌农(nóng)产品的单边措(cuò)施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农产品实(shí)施(shī)保障措(cuò)施。为5个受影响的成(chéng)员国农民提(tí)供1亿欧元的(de)一揽子支持。此外，欧盟(méng)将继续推进包括葵花籽油(yóu)等产品的倾(qīng)销调查。欧盟将进一步确保乌克兰农产品通过(guò)欧(ōu)盟通(tōng)道出口(kǒu)到其他国家(jiā)。

　　美(měi)国滞胀困境：经(jīng)济继(jì)续放缓，通胀(zhàng)依旧高(gāo)企

　　4月28日(rì)，美国商(shāng)务部最新公布的数据(jù)显示，美(měi)国3月核(hé)心PCE物(wù)价指数(shù)同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物(wù)价指数环比上(shàng)涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前值(zhí)持平。

　　据悉，剔(tī)除食品(pǐn)和能(néng)源的(de)核(hé)心PCE物(wù)价指数是美联(lián)储青睐(lài)的通胀指标之一(yī)。此次公布的数(shù)据再度印证了美国通胀的居高不(bù)下，这加(jiā)大了(le)美联储5月再次加息的可(kě)能性(xìng)。报告公布后，美国短(duǎn)期利(lì)率期货小幅下跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在此前一(yī)天，美(měi)国(guó)商(shāng)务(wù)部公布的一季(jì)度美(měi)国(guó)宏观(guān)经(jīng)济数据(jù)显示(shì)，美(měi)国一季度GDP同(tóng)比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速(sù)较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的一季度(dù)核心PCE物价(jià)指数年化环比初值(zhí)升(shēng)至4.9％，超(chāo)出市(shì)场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金属分析师张晨向期(qī)货(huò)日报记(jì)者表(biǎo)示，上(shàng)述数据(jù)显示出(chū)美(měi)国经(jīng)济放缓但通胀(zhàng)水(shuǐ)平(píng)依旧高企的(de)滞胀特(tè)征。不过，从美国(guó)GDP折年数同(tóng)比(bǐ)数据(jù)来看(kàn)，他认(rèn)为一(yī)季度1.6％的增速较去年(nián)四季度(dù)0.9％的增速(sù)出现明(míng)显回暖，显(xiǎn)示出美国(guó)经济虽有放缓(huǎn)，但韧(rèn)性(xìng)尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数(shù)据超预期放缓，坐实(shí)了市场(chǎng)对(duì)于美国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目(mù)前欧美(měi)银行信用危(wēi)机的尾(wěi)部效应持续存在，金融不稳(wěn)定叠加经济景气下滑(huá)，一定程度(dù)上削(xuē)弱了美(měi)联储货币政策的紧缩预期，同(tóng)时增加了下半年美联储降息的预期(qī)。”中信建(jiàn)投期货宏观贵(guì)金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不(bù)过，他也表示，由于反映核心(xīn)个(gè)人消(xiāo)费支出在内的一季度(dù)PCE通(tōng)胀(zhàng)数据持续上升(shēng)，再(zài)加上周(zhōu)五晚间公布的3月核(hé)心PCE数据(jù)也偏强，因(yīn)此美(měi)联储5月份(fèn)加息(xī)基本(běn)不存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多(duō)影响的是年中美联储的政策变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此(cǐ)次会议(yì)还需(xū)关(guān)注什么？

　　金瑞期货(huò)宏观贵金属分析师吴(wú)梓(zǐ)杰认为(wèi)，当前美联储货币政策面(miàn)临抑制通(tōng)胀以(yǐ)及宏观审慎(shèn)两难的抉择。随着(zhe)此前银行业危机(jī)的爆(bào)发以及一(yī)季度经济的回落，美国当前经济的脆弱性以及(jí)下(xià)行压力已经持(chí)续增加，但是一季度(dù)核心PCE同(tóng)样(yàng)大幅超过预期，显示出(chū)核心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这(zhè)意(yì)味着进行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联(lián)储5月大概(gài)率将会保持加(jiā)息25BP的节奏，但在记者会上鲍(bào)威尔表态或将更加注重安抚市场情(qíng)绪，强调对宏观(guān)风险的把(bǎ)控，且(qiě)对未来(lái)加息的态度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场已(yǐ)经对美联储(chǔ)5月加息25BP作(zuò)出了充(chōng)分的计(jì)价。鉴(jiàn)于此次(cì)会(huì)议并无最(zuì)新点(diǎn)阵图(tú)和经济(jì)展望公布(bù)，因此会议(yì)重(zhòng)点在于(yú)利(lì)率(lǜ)决议(yì)声明及鲍威尔的会(huì)后发利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗言两方面。其(qí)中，在决议声明方面，可重点观察措(cuò)辞调整(zhěng)变(biàn)化情况(kuàng)，特(tè)别是能否出现“停止加息(xī)”相关暗示。而(ér)在会后的新闻发(fā)布会上，需要重点关注鲍威尔对于经济与通(tōng)胀(zhàng)前景、后(hòu)续货币政策以及银(yín)行业危机引发的信贷收缩(suō)等方面(miàn)的观点论述。特别是如(rú)果出现“停止加息”等(děng)明显鸽(gē)派(pài)暗(àn)示(shì)，则无论对于(yú)商品市(shì)场还是权益市场而(ér)言，均构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为(wèi)，此次美(měi)联储会议需要关注三个方面：一是考虑(lǜ)到(dào)通胀的顽固性，美(měi)联(lián)储是否会透露(lù)其愿意容忍更高(gāo)水平(píng)的(de)通(tōng)胀；二是美联储对于目前金融以及(jí)经(jīng)济风(fēng)险的判断，到底是短期风险还是长期风险；三是美联储未来的货(huò)币政策预期，比如是否透露下(xià)半(bàn)年将(jiāng)降息(xī)或(huò)者不(bù)降息。

　　他(tā)认为，如果美(měi)联储依然偏鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继续回(huí)调，美债利率曲(qū)线会加深(shēn)倒挂的程度(dù)，对(duì)市(shì)场而言偏负面(miàn)；如果美联储(chǔ)偏鸽派(pài)，那市场风险(xiǎn)偏好会(huì)再度上(shàng)升(shēng)，美元指数预计显著下行，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价(jià)较(jiào)为充分(fēn)，预计加(jiā)息结果不会引起市场较大波(bō)动，但是对于6月及以(yǐ)后(hòu)偏鹰的政策预期交(jiāo)易依旧不足。因(yīn)此(cǐ)，他认为(wèi)本次会议上需要重点关注(zhù)美联(lián)储声(shēng)明以及鲍威尔在记者会上对未来(lái)政(zhèng)策路径的展望。“尤其是如果美联(lián)储意外偏鹰，比如(rú)表现出了(le)6月仍(réng)将(jiāng)加息的倾(qīng)向，则市场或将面临较大的冲(chōng)击，相关风(fēng)险资产(chǎn)有(yǒu)意外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面临(lín)涨(zhǎng)跌(diē)两难局面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金(jīn)属行(xíng)情则表现乏力。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧美银(yín)行业(yè)风险事件溢(yì)出影响(xiǎng)逐(zhú)渐减弱，市场(chǎng)对于美联储货币政策迅速转向(xiàng)的乐(lè)观预期出现(xiàn)一(yī)定修正，贵金(jīn)属市场出(chū)现高位振荡(dàng)调整(zhěng)，但总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下来看(kàn)，他认(rèn)为(wèi)贵金(jīn)属市场在(zài)利多、利(lì)空(kōng)因素间来回拉扯。利多因素(sù)方面，美联储加(jiā)息(xī)临(lín)近尾声，对(duì)贵金属价格的压制边际减弱。同时，美国经济前(qián)景黯(àn)淡，债务上限悬而未(wèi)决以及银行业风险事件余波反复，不断激发(fā)市场避(bì)险情绪。从更为宏观的角度来(lái)看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央(yāng)行强化黄金(jīn)资产(chǎn)储备功能，使得央(yāng)行“购金潮”经久不(bù)息。上述种种(zhǒng)因素均对贵金属价(jià)格形成(chéng)支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和美联储对于后续货币(bì)政策之间的预期差(chà)，以(yǐ)及(jí)美国经济层面的韧性(xìng)犹存。“特别(bié)是就业市(shì)场尽管过热态势有所缓和(hé)，但无论是新增(zēng)非农(nóng)就业人数还(hái)是失业(yè)率指标，还远未(wèi)触及经(jīng)济衰退以及美联储货币政(zhèng)策转向(xiàng)的阈(yù)值(zhí)区间，这极有可能(néng)造成通胀回归波(bō)折反(fǎn)复(fù)，进而引发美联储(chǔ)货(huò)币政策(cè)前景预期(qī)摇摆。”他(tā)说。

　　他预计(jì)，在5月美联(lián)储议息会议落(luò)地后(hòu)的一段时间(jiān)内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联储还(hái)需在更多数据指(zhǐ)引以(yǐ)及银行风险事件落(luò)地后，再相机作出政策调(diào)整，而在此之前预计(jì)仍会延续当前(qián)“走一步(bù)看(kàn)一步(bù)”的(de)决策(cè)思路。而市场对(duì)于年内降息的乐观预期(qī)的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市(shì)场的逻(luó)辑有(yǒu)两条主线：一(yī)是美(měi)国经济是否(fǒu)会陷(xiàn)入衰退，二是全球(qiú)贸易结算体系(xì)下美元的趋势压力。“过去20年，贵(guì)金属价格(gé)主(zhǔ)要锚定(dìng)的(de)是美债(zhài)实际(jì)利(lì)率的变化，但(dàn)是(shì)最(zuì)近这种联系(xì)正(zhèng)在脱(tuō)钩，央行(xíng)购金以及美(měi)元(yuán)结算体(tǐ)系的变化使(shǐ)得贵(guì)金属获得了越来越(yuè)多(duō)的(de)金融溢价。”整(zhěng)体(tǐ)来看，他认为目前贵金属多头(tóu)驱(qū)动的逻(luó)辑(jí)还(hái)没结束，且近期的表(biǎo)现也是易(yì)涨(zhǎng)难跌。从资(zī)产配置(zhì)的角度来看，仍推荐(jiàn)将贵(guì)金(jīn)属作为多头配置。

　　“当(dāng)前贵金属市场(chǎng)已经表现出(chū)了一定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰(jié)表(biǎo)示，一(yī)方(fāng)面，美国(guó)经济下行以(yǐ)及欧美(měi)银行业风险带来的避险(xiǎn)情(qíng)绪对(duì)贵金属价(jià)格仍(réng)有一定支撑，但边际减弱；另(lìng)一方面，美国通胀高位带来的加息预测(cè)，未能对贵金属形成有(yǒu)力(lì)的回落压力。因此，他预计贵金属市场整(zhěng)体仍以高位振荡为主，在基(jī)准(zhǔn)假设下，贵金属交(jiāo)易主线(xiàn)将回(huí)归(guī)通胀逻辑。他认为(wèi)，当前(qián)市(shì)场对于美联储降息的预(yù)期仍大幅领先美联(lián)储的官方(fāng)预期，预计在高通胀压力下，市场(chǎng)对(duì)降息预(yù)期的修(xiū)正(zhèng)或将带来(lái)金银价格的进(jìn)一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五(wǔ)一”长(zhǎng)假开启，还须警惕海外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观(guān)市场(chǎng)关键(jiàn)数据较多，导致市场(chǎng)情绪波(bō)澜起(qǐ)伏，同时基本面因素(sù)也多空交织，海外市场容易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后(hòu)，市场将直面美(měi)联储5月利率决(jué)议落地(dì)，他预计美联储会议(yì)结果或将(jiāng)偏(piān)鸽，因此(cǐ)推荐节(jié)后逐(zhú)渐增加风险资(zī)产(chǎn)的(de)头(tóu)寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月美联储议(yì)息会议等重要事件，加之银行业危(wēi)机及债务上限问题悬(xuán)而(ér)未决，投(tóu)资者要防止(zhǐ)过分押注(zhù)引发的风险。假期后(hòu)可(kě)关注贵金属(shǔ)回落企稳情况，可以逢低布(bù)局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表(biǎo)示，由(yóu)于国内“五一(yī)”假期恰逢海外美(měi)联储会(huì)议这(zhè)一关键时间节点(diǎn)，投资(zī)者若保(bǎo)留头寸(cùn)过节，则要保持头(tóu)寸有(yǒu)足够(gòu)安全边际，以防(fáng)“黑天(tiān)鹅”事件(jiàn)带(dài)来冲(chōng)击。他表示，节后贵(guì)金(jīn)属或将迎来更加明确的方向性行情，可根据美联储议息会(huì)议给出的指引，对贵金属进行相应布局。

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