金融界5月22日消息 日本股市走出(chū)了泡沫经济崩溃以(yǐ)来的阴霾，再(zài)创(chuàng)新(xīn)高。

　　22日收盘，日本股(gǔ)市主要(yào)股指(zh五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoǐ)日经225指数收涨(zhǎng)0.9%，报31086.82点(diǎn)，创(chuàng)1990年8月(yuè)以(yǐ)来近(jìn)33年的新高，同时也(yě)是(shì)自(zì)日本(běn)泡沫经济崩溃以来(lái)的最高收盘价。今年以来，日经225指数涨(zhǎng)超19%。

　　对此，高盛表示日(rì)本可(kě)能(néng)正接近十年一遇的(de)牛市。

　　海外资(zī)金是不可或缺力量(liàng)

　　对于日(rì)本股市爆发(fā)，海外(wài)资(zī)金是不可(kě)或(huò)缺的力(lì)量。数据显示，海外投资者(zhě)对日本股(gǔ)票(piào)需求(qiú)稳(wěn)健。根据日本交易所集团，4月(yuè)海外投(tóu)资者净买入价值2.15 万亿日元(yuán)（约合157亿美元）的日本股票，为(wèi)2017年(nián)10月以(yǐ)来最大规模的外国人(rén)净(jìng)购(gòu)买量(liàng)。

　　不过，日本企业部门仍然是日本股票(piào)的最大净买家，年(nián)初至(zhì)今的买(mǎi)入量(liàng)为1.1万(wàn)亿日元。

　　股神(shén)巴菲(fēi)特成为日本股市(shì)爆(bào)发导火(huǒ)索

　　尤其是股神巴菲特的出手，成为日本股市爆发的导(dǎo)火索。

　　2020年8月，巴(bā)菲特掌管的伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦公司（下(xià)称“伯克希尔”）首次(cì)披露，其收购了日本(běn)前五大贸(mào)易公司(sī)每家略高于(yú)5%的股份。这五大贸易公司分别(bié)是伊藤(téng)忠商事、三菱商事、三井物产、住友商事和丸红。自首次(cì)披露之后，巴菲特已3次购买并(bìng)扩大(dà)了(le)对(duì)日本五大商社的股份持有量。

　　从(cóng)近期数据披露(lù)可以(yǐ)看出，伯克希尔哈(hā)撒韦目前在(zài)日本持有的股(gǔ)票(piào)比在美国以外任何其他国家都多。今年早些时候，巴(bā)菲特增持了日(rì)本五大商社，并暗示将进一步投资(zī)日本股(gǔ)票。现(xiàn)年92岁的他还(hái)在上个月罕见(jiàn)地(dì)访问日本。

　　在5月初巴菲特(tè)股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)就这样说到：

　　投资(zī)日(rì)本商社的(de)决定其实非常简(jiǎn)单，也非常容易理(lǐ)解，我们可能(néng)和这五家公司都有(yǒu)过业务来往(wǎng)。从整体来(lái)看，这些公司能够支付不(bù)错的分红，在某些情况下也会回购(gòu)股票，我们也能很(hěn)好地理解他们所拥有的一大堆业务，同时我们(men)还能通过(guò)融(róng)资解(jiě)决汇(huì)率风险(xiǎn)问题(tí)。所(suǒ)以(yǐ)我(wǒ)们(men)就开始(shǐ)购买了，甚至这件事情(qíng)一开始我都没有告(gào)诉阿贝尔。

　　此外，巴(bā)菲特(tè)日本之行的(de)部分原因是为了向这些公(gōng)司介绍阿(ā)贝尔（伯克希尔非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)，被视为(wèi)巴菲(fēi)特的接班(bān)人），因(yīn)为接下(xià)来双方可能(néng)要共事20、30、40或50年。

　　如今看，提(tí)前三(sān)年布局的巴(bā)菲特已(yǐ)经赚麻了，巴菲特再(zài)次用行动告(gào)诉大家姜(jiāng)还是老的辣。

　　除了巴(bā)菲(fēi)特，还有(yǒu)其(qí)他(tā)大佬也在紧(jǐn)锣密鼓(gǔ)的行动中。4月初造访日本东京(jīng)的还有美国对冲基金Point72创(chuàng)始人(rén)史(shǐ)蒂夫·科(kē)恩；对冲基金Citadel在今年早些(xiē)时候决定重新在(zài)东京开设办事处，据《金融时报》报道(dào)，Citadel正在申请(qǐng)在(zài)日本市(shì)场的运营牌照。

　　巴菲特看好日本股市的什(shén)么？

　　1、基本面(miàn)的变(biàn)化

　　据日经中文网，日本综合商社的(de)2022财年（截至2023年3月）合(hé)并财报（国(guó)际会计准(zhǔn)则）于5月9日全部出炉。日本5大商社(shè)的合计净利润超过约(yuē)4.2万亿(yì)日(rì)元(yuán)，增至(zhì)美国著名(míng)投(tóu)资家沃伦(lún)·巴菲特开始大量持股(gǔ)的2020财年(nián)（截至2021年3月）的4倍以上。

　　日本5大商社的(de)合计净利润在短短2年时(shí)间里增加(jiā)到了4.3倍。股价也上涨(zhǎng)到了巴菲特宣布持(chí)有股票的2020年(nián)8月的1.8倍(bèi)-3.3倍。远远(yuǎn)超过巴菲(fēi)特重仓的(de)美国苹果和美国(guó)可口(kǒu)可乐(lè)股票的上涨(zhǎng)率。

　　2、地缘(yuán)政(zhèng)治格(gé)局的变化

　　国泰君安国际宏观在研报中指出在过去的三(sān)十(shí)年(nián)中(zhōng)，日(rì)本经(jīng)历了漫长(zhǎng)而痛苦(kǔ)的(de)通缩，也被认(rèn)为将会撤离世界舞台的中心。但(dàn)其并(bìng)没有完全失(shī)去竞争(zhēng)优势，与此同(tóng)时，在国际格局(jú)大变化(huà)的背景下，日本经济的(de)边际变化值得(dé)研(yán)究(jiū)并重视。

　　国(guó)泰(tài)君(jūn)安表示(shì)在新的地缘政(zhèng)治(zhì)格局下(xià)，日本在(zài)亚太(tài)五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato格局(jú)中扮演了更加重要的角色，同时(shí)日本在芯片等产业发展中(zhōng)野心(xīn)勃勃，这(zhè)都成为了边(biān)际(jì)上的重要(yào)变量。仔细(xì)观(guān)察日本(běn)的经济脉络，我们也会(huì)发现日本的设备投资开始进入加速(sù)期，这(zhè)背后有产(chǎn)业自身发展的原因，也暗合地缘(yuán)变迁的(de)逻辑(jí)。

　　值(zhí)得一提的是，日本相(xiāng)对稳定甚至(zhì)略显僵化(huà)的政治格(gé)局(jú)，在全球动荡的大背景下反而成为了“避风港”。与此(cǐ)同时，劳(láo)动力(lì)的下滑趋势固然(rán)不可避免，但(dàn)良好(hǎo)的医疗体系以及(jí)人工智能(néng)的发展，也意味着劳(láo)动力萎缩的风(fēng)险在一定程(chéng)度上出现了下降(jiàng)。

　　3、日本(běn)监管层(céng)的推动

　　近(jìn)年来，日本监管层持续推动(dòng)企(qǐ)业经营(yíng)能力的改善(shàn)和价值的修复，其(qí)中敦促企业(yè)对(duì)投资者提高(gāo)回报、鼓励企业公开回购成为(wèi)改革重要(yào)抓手(shǒu)。尤其是在今年(nián)3月底，东京(jīng)证券交易所为了(le)改变大量个股(gǔ)股价跌(diē)破净值(zhí)的情况，发布(bù)《关于实(shí)现关注资(zī)金成本(běn)和股价经营要求(qiú)》要求上(shàng)市公司(sī)提高企业价值和资本(běn)效率从(cóng)而提升股(gǔ)价后(hòu)，日(rì)本股市开(kāi)始掀(xiān)起一(yī)波回购热潮。

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