用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持(chí)续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在(zài)股价(jià)相对(duì)高点进行了定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了(le)不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知(zhī)名(míng)机构(gòu)和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆(bào)雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛(gé)卫东的(de)总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在(zài)此期间(jiān)，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业的会计(jì)电(diàn)算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布(bù)了完全(quán)基(jī)于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业互(hù)联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底座(zuò)和(hé)服务融合。央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得(dé)央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工(gōng)业(yè)软件(jiàn)发(fā)展白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向(xiàng)外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前(qián)，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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