美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能(néng)出售所(suǒ)有业务或部分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区银行传(chuán)出考虑可能出售的(de)消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出(chū)售(shòu)在内(nèi)的战略(lüè)选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银(yín)行(xíng)发布(bù)声(shēng)明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜(qián)在的(de)投资(zī)者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后(hòu)，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截(jié)至(zhì)美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听证会(huì)。会(huì)上，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理(lǐ)不善是(shì)导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行(xíng)和第一共和(hé)银行有非(fēi)常独特(tè)的商(shāng)业模式(shì)，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行集中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签(qiān)名银(yín)行(xíng)则有大(dà)量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不善，同(tóng)时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和(hé)议员们(men)也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波(bō)动背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的(de)做空压力”。美(měi)股(gǔ)地(dì)区(qū)银(yín)行股(gǔ)本周(zhōu)大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就(jiù)通过(guò)做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区银行(xíng)基本面强劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做(zuò)空活(huó)动增(zēng)加和股市(shì)波动已引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半(bàn)的(de)美国人担(dān)心他(tā)们在(zài)银行或其他金融机构(gòu)账户(hù)上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的(de)美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担(dān)心。这些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较(jiào)为平静的时期测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对(duì)存款安(ān)全(quán)的担(dān)忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭(zāo)无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当地(dì)时间5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石化厂遭到(dào)一架无人(rén)机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处(chù)位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三(sān)大关键(jiàn)利率均上调25个(gè)基点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际(jì)借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起分别(bié)上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来(lái)已连续7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加(jiā)息(xī)，本(běn)轮已累计加息(xī)500个(gè)基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现(xiàn)的是(shì)金融(róng)属性。一方面，美(měi)联(lián)储(chǔ)如(rú)期加息25个基(jī)点，市场对连续(xù)加息对经(jīng)济(jì)造(zào)成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产银行(xíng)，造成(chéng)美国(guó)股市下滑(huá)，原油(yóu)作(zuò)为大(dà)宗(zōng)商品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析师(shī)高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危(wēi)机事(shì)件(jiàn)有关(guān)。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美(měi)国经(jīng)济将面临严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带(dài)来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目(mù)前美国(guó)银行(xíng)问(wèn)题再(zài)次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避(bì)险情(qíng)绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度(dù)级(jí)别(bié)演变成周度(dù)级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏(hóng)观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造业(yè)、服务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期(qī)，显示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美国(guó)就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美(měi)联储议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致力于实(shí)现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据(jù)。美(měi)联(lián)储(chǔ)将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险三方面(miàn)探索货币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高利率带来(lái)的(de)风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的(de)关注点在(zài)于美(měi)联储(chǔ)是否会在接下来的议(yì)息会(huì)议中暂停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动上(shàng)也有较(jiào)高的(de)相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业危机的(de)背景(jǐng)下(xià)，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面快速(sù)下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)还有一部分(fēn)债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)短线(xiàn)高位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续收出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近(jìn)期原油盘(pán)面也(yě)要(yào)重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首的(de)中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观(guān)察，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随(suí)着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑力度。未来(lái)能(néng)否驱(qū)动(dòng)原油破(pò)位向(xiàng)下，主要(yào)看避险情绪的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级(jí)别(bié)的(de)行情。除此之(zhī)外(wài)，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加(jiā)息基本全(quán)部(bù)落地，后期(qī)将(jiāng)不再存在(zài)加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和(hé)。但美(měi)联储(chǔ)连续大幅(fú)加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需(xū)要观察。基本面上(shàng)，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较(jiào)原油(yóu)而言，沥(lì)青(qīng)走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石(shí)油有关(guān)的(de)交(jiāo)易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货(huò)能(néng)化(huà)分析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端(duān)总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当前(qián)沥(lì)青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金(jīn)信期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩(suō)预期(qī)，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的(de)开工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏(piān)弱，防(fáng)水需求表现稍好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价(jià)格波动的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期(qī)的压(yā)力(lì)，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难(nán)有较(jiào)强的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估(gū)值处于偏(piān)低(dī)位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润或将(jiāng)有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解价(jià)差，中长期需(xū)关(guān)注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不及(jí)预期(qī)、PX海(hǎi)外(wài)开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下(xià)降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显(xiǎn)回升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂解价差(chà)开(kāi)始(shǐ)回(huí)落，芳烃(tīng)调(diào)油(yóu)需求也不(bù)再有增(zēng)量(liàng)。PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能(néng)占(zhàn)国(guó)内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等(děng)有检修计(jì)划(huà)，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加(jiā)聚(jù)酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助于带动部(bù)分(fēn)装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进(jìn)入(rù)尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而(ér)国(guó)内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能(néng)会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日(rì)国内(nèi)开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下游的织造(zào)、身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性加弹开工率也(yě)出现了周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最(zuì)大的(de)利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑油价(jià)差的压(yā)缩，目前两者价差仍(réng)高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)趋势延(yán)续(xù)。从价格(gé)走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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