北京时间(jiān)5月7日，备受(shòu)关注(zhù)的巴(bā)菲特股东大会在奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档芒格(gé)在5个半小时的提问环节中，回答了(le)投(tóu)资人的47个问题(tí)。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的投资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金(jīn)首席基金学家杨德龙(lóng)如此分享(xiǎng)自己(jǐ)在股东大(dà)会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会(huì)谈到中国经(jīng)济，今年也不例(lì)外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国都具不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)，都能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成(chéng)为更好的国家，美国也(yě)可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特说(shuō)道。此前，他(tā)也曾多次(cì)公开表示十分看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也曾(céng)围绕中国公司进(jìn)行(xíng)过投(tóu)资部(bù)署(shǔ)，不(bù)过投资对象均为中国公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期刊(kān)）年度(dù)股东大会上，作为董事长的芒格也曾(céng)表示，“投(tóu)资人去投(tóu)资中国是没(méi)有问题的(de)。相较于(yú)投(tóu)资美国而(ér)言，投资中(zhōng不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵)国可以(yǐ)让你用便宜的价格买到一些更好的(de)公司，而这即便有一些不确定因素(sù)的(de)影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可(kě)能会得(dé)到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出的“净资产收益率不低于20％而且能(néng)稳定增长”的最低标准，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家(jiā)上市公司进行了(le)梳理，选出(chū)了(le)相对符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三分之一，其(qí)中酒企表现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时代(dài)财经(jīng)首先考虑净资产收益率指标，且出于对公(gōng)司的价值(zhí)判(pàn)断而(ér)不(bù)是价格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别(bié)为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业(yè)公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与(yǔ)其所属行业算(suàn)术平均值进行对(duì)比(bǐ)，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对(duì)行(xíng)业平均值(zhí)偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴(bā)菲特(tè)的持仓变(biàn)动发现(xiàn)，巴(bā)菲特一如既往偏爱快(kuài)消(xiāo)领(lǐng)域(yù)，同时(shí)也(yě)在重金押注能(néng)源(yuán)领域(yù)，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括2006年入手的合(hé)众银(yín)行和2010年(nián)入(rù)手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持(chí)有(yǒu)33年的百(bǎi)年(nián)老行——富国银(yín)行。但巴菲特对(duì)金融领域的持(chí)仓仍(réng)有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又(yòu)进行了(le)行业(yè)筛(shāi)选，还对(duì)海天(tiān)味业等这类之前商品信誉受过不良影响的公司(sī)进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲特(tè)标准的(de)公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示(shì)，这18家(jiā)公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料行(xíng)业约(yuē)有5家(jiā)，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利(lì)润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际(jì)上，在(zài)A股市(shì)场上，有不(bù)少行业龙头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的最低标(biāo)准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于(yú)其所属行(xíng)业滚动市(shì)盈率，所(suǒ)以或(huò)还需要(yào)等待(dài)入场时机。

　　时代财经(jīng)筛(shāi)选出的(de)18家公(gōng)司中，家(jiā)用电器行业公司上(shàng)榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电(diàn)器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比起(qǐ)酒企(qǐ)，上述(shù)三(sān)家企业的5年净(jìng)利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差来看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻(gōng)数字(zì)营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌(diē)幅来看(kàn)，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日(rì)，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余企(qǐ)业股价(jià)均有(yǒu)上涨(zhǎng)。其(qí)中，区(qū)间(jiān)涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年(nián)、2014年及1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经(jīng)也曾筛(shāi)选(xuǎn)出相对符合巴菲特(tè)投(tóu)资逻(luó)辑的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自(zì)2018年(nián)以来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证(zhèng)指数的(de)0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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