在股市高点成立的主动(dòng)权(quán)益(yì)类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权益定(dìng)开基金的整体破(pò)净率与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。其(qí)中，高点成立(lì)是基金破净的(de)重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也(yě)建议(yì)基金公司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据(jù)基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金(jīn)合(hé)同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一(yī)年(nián)定期开放基金(jīn)最(zuì)近一(yī)个开(kāi)放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后(hòu)一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发(fā)基金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清(qīng)算(suàn)程(chéng)序(xù)，无须召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的基(jī)金(jīn)合同(tóng)生(shēng)效后，若登记(jì)机(jī)构完成(chéng)每个(gè)开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日的(de)申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金份额持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产净(jìng)值低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理人在(zài)履行相关监(jiān)管报告和信息(xī)披露(lù)程序(xù)后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立(lì)以来(lái)两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益(yì)类定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金(jīn)评价研(yán)究(jiū)中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓(cāng)位可能会(huì)有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破(pò)净率可能有增(zēng)佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责(zé)人也(yě)分(fēn)析(xī)，今(jīn)年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三(sān)月即(jí)将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分基(jī)金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时(shí)基金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金(jīn)公司(sī)有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出(chū)现一段时(shí)间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下(xià)跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司而(ér)言，在市(shì)场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不(bù)盲目(mù)追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行(xíng)产(chǎn)品布局(jú)和发行。此举既可以保护(hù)投资(zī)者(zhě)利益，也可以树立(lì)基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发(fā)行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同(tóng)的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资范(fàn)围的(de)基金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来(lái)的(de)灵(líng)活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过高(gāo)的管理规模要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗(huì)，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门(mén)机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品，并将规(guī)模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如(rú)果(guǒ)通过(guò)均衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表现不(bù)及(jí)预期(qī)，近一年新(xīn)成立的(de)定开(kāi)权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的(de)投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话(huà)，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频繁交(jiāo)易(yì)等(děng)方面具(jù)有明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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