在(zài)股(gǔ)市高点成立的(de)主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立满两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的(de)重要原因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利(lì)益(yì)和(hé)导向(xiàng)开展产品的(de)布局和发行。

　　近三(话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语sān)月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基(jī)金公司(sī)发布公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近(jìn)一(yī)个开放期(qī)为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后(hòu)一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回(huí)或(huò)转换(huàn)业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基金份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理人在(zài)履行话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语相关监管报(bào)告和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合(hé)型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权(quán)益类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额(é)合并计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成(chéng)立(lì)两(liǎng)年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)基金评(píng)价(jià)研究中心高级(jí)分析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一(yī)般而(ér)言，随着(zhe)基(jī)金开放日临(lín)近(jìn)，为了应(yīng)对(duì)基(jī)金集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益仓(cāng)位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权(quán)益(yì)市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开(kāi)基金大多(duō)成立(lì)于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的(de)定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存在(zài)关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)的定(dìng)期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能(néng)是部分基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金发行角度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市(shì)就容易(yì)出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅(fú)下跌(diē)的(de)情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以保(bǎo)护(hù)投资者利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的(de)风(fēng)险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体波动(dòng)增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资范(fàn)围的(de)基金收益率差距较(jiào)大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪火热时(shí)容易出(chū)现爆款基(jī)金，较(jiào)大规模给(gěi)基(jī)金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不(bù)得(dé)不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多投资(zī)机(jī)会，调整投(tóu)资(zī)分(fēn)布，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售(shòu)部门机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多元(yuán)化的(de)布局，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机会(huì)、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能(néng)在(zài)中长期斩获(huò)一(yī)定的超(chāo)额(é)收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期(qī)开放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投资(zī)者的心态会受(shòu)到一定程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资(zī)者对(duì)于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开基金(jīn)也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金(jīn)发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位发(fā)行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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