财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市(shì)商组成的(de)委(wěi)员会一致投票通过了(le)上述决议。值得一一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖(yī)提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参(cān)考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次(cì)级债(zhài)的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了(le)“排除义务(wù)”。周三(sān)的文(wén)件中，决策(cè)委员会(huì)没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通常等于参考(kǎo)资产的(de)面(miàn)值减去违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎ一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖n)远一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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