5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高学生党如何自W，如何自我安抚trong>

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来(lái)的(de)债(zhài)务违(wéi)约风险也对(duì)市(shì)场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联(lián)网以及新经济(jì)领域(yù)上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面以及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对(duì)于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期(qī)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实(shí)际结(jié)果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生科技(jì)以及(jí)港股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新(xīn)药以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医(yī)药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响。在当(dāng)前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的(de)业绩(jì)差异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的(de)性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的(de)复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场。