在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势(shì)，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示(shì)后有(yǒu)所降(jiàng)温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入(rù)资金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的(de)净(jìng)买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市(shì)场价格，让价格(gé)走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会(huì)产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价(jià)品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降和日央(yāng)行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去年日元持(chí)续贬值，东京交易(yì)所上(shàng)市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购(gòu)等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示(shì)大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调(diào)，当前估值已来(lái)到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分(fēn)股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出(chū)“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源(yuán)汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红利(lì)，该机构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体(tǐ)量的(de)资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强的(de)人(rén)工(gōng)智能与央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期(qī)来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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