昨天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储下月(yuè)将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续(xù)进(jìn)行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利(lì)率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经(jīng)济预测的准确(què)度(dù)通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明(míng)银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信(xìn)息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的(de)深(shēn)贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易(yì)点是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗一直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价(jià)格在(zài)去库逻(luó)辑下(xià)出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩(sh都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗èng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续(xù)向下(xià)。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要等(děng)待的则(zé)是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱和玻璃依(yī)然(rán)维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较(jiào)多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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