在股市高点成立的(de)主动权益类定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的整体破(pò)净率与基金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克(kè)服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益和导(dǎo)向开展产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金(jīn)公司发布公告(gào)称，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权(quán)益(yì)一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额(é)持(chí)有人数量不满200人或者基(jī)金资产(chǎn)净值低(dī)于五千(qiān)万元(yuán)，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监管报告(gào)和(hé)信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开基金(jīn)份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该(gāi)只偏债(zhài)混(hùn)合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前(qián)破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研(yán)究中心高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对(duì)此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金开放日临(lín)近，为(wèi)了(le)应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有所降低。因(yīn)此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上(shàng)破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金(jīn)的(de)发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎(yíng)来开放的定期(qī)开放式(shì)基金来看(kàn)，多(duō)数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部(bù)分基(jī)金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基(jī)金发行相对容易，而(ér)且(qiě)规模(mó)也容易做大，基金(jīn)公司(含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比sī)有(yǒu)动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一(yī)段(duàn)时(shí)间内(nèi)基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导向进行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可以保护(hù)投资者(zhě)利益，也可(kě)以树立基(jī)金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金公司(sī)长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)容易出(chū)现爆款基金，较大规模(mó)给基(jī)金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会(huì)影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估(gū)值(zhí)虚高。过高的(de)管理规模要(yào)求基金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也(yě)建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控制在基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品(pǐn)，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立(lì)的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投(tóu)资者的(de)心态会受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如果破(pò)净率持(chí)续(xù)上(shàng)升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的(de)购买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基(jī)金(jīn)经理更好施展投资(zī)决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也(yě)受市含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比场(chǎng)波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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