财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢(gāng)联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛(shèng)新锂(lǐ)能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原(yuán)因之一是上海(hǎi)车展有望带(dài)动(dòng)购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心(xīn)，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的观(guān)望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策(cè)略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价(jià)。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分(fēn)析称，乐观来看，国内(nèi)动力(lì)电池厂(chǎng)商(shāng)清(qīng)库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调查的情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产相比一季度会(huì)有明(míng)显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍(ré广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良ng)难以判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察(chá)下游库存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要看终端需(xū)求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者(zhě)表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已(yǐ)恢复(fù)至(zhì)健康水平(píng)，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本出清，后(hòu)续将根(gēn)据(jù)公(gōng)司规划，逐步进行补货(huò)。作为(wèi)锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不到半年时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动(dòng)力(lì)电池(chí)产业创新联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国(guó)汽车工业协会常(cháng)务副会(huì)长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行(xíng)业仍然存(cún)在一(yī)些问题(tí)，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料(liào)短期(qī)大幅下降也不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他(tā)直言。在(zài)他(tā)看来(lái)，原材料适当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳理(l广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良ǐ)，这些业内人(rén)士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格反弹为信号，一(yī)系列(liè)的数据验证(zhèng)锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求(qiú)下(xià)滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需(xū)求(qiú)表现(xiàn)上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空(kōng)间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持(chí)续下(xià)跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清(qīng)库(kù)存阶段。从上游材料价格(gé)变化(huà)来看，近期(qī)碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极片粉(fěn)等系列材(cái)料价格也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库(kù)存(cún)也(yě)已经(jīng)逐(zhú)步恢(huī)复至健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的(de)生产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下(xià)游(yóu)车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上(shàng)看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪(xù)主要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能(néng)源汽车(chē)销量数(shù)据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速(sù)度超(chāo)过(guò)往(wǎng)年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步(bù)带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的订单需(xū)求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎来需求(qiú)订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不(bù)可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士(shì)表示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的(de)供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权(quán)。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材(cái)料回(huí)收的产能也(yě)在稳步(bù)爬(pá)坡(pō)。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包括宁德时代的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的(de)运作(zuò)模(mó)式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个(gè)环节的价(jià)格以及(jí)供(gōng)需变化也将变得更加平(píng)衡且具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求(qiú)端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下(xià)跌并不是(shì)一个下游获利、上游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的价格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为(wèi)业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不(bù)到，价(jià)格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低(dī)碳酸锂出货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有(yǒu)机(jī)会(huì)在价格下降(jiàng)周期中获(huò)得更多(duō)市场份额(é)，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤(yóu)其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入局(jú)的新公(gōng)司，则面(miàn)临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁(níng)德时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示(shì)，这一轮价(jià)格下降长期(qī)利好中国最大的两(liǎng)个(gè)锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业。它(tā)们(men)去年的净(jìng)利润都(dōu)超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中天齐(qí)锂(lǐ)业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们(men)更能承受价(jià)格下跌(diē)和(hé)可能的未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也(yě)有行业里最(zuì)优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以低(dī)于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格也需要通过长协确(què)定，按市价(jià)定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降(jiàng)价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价(jià)下降带(dài)来(lái)的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一(yī)个下(xià)游获利，上游(yóu)承压的简单故(gù)事。作为(wèi)碳酸(suān)锂(lǐ)的下(xià)游(yóu)，宁德(dé)时(shí)代理论上会受益，但锂价的(de)超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些车(chē)企的三年长单(dān)。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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