财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和(hé)天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之一是上海(hǎi)车展有(yǒu)望(wàng)带动购车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车的(de)观望(wàng)心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电(diàn)池(chí)特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任企(qǐ)业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动(dòng)力(lì)电池(chí)厂商(shāng)清库存工作或(huò)到5月完(wán)结(jié)，届时特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任电池厂商库(kù)存(cún)水平(píng)有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池(chí)龙(lóng)头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业由于(yú)前(qián)期(qī)基数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的(de)业(yè)绩说(shuō)明会上表示(shì)，5月份开始(shǐ)会全(quán)面恢复生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度会(huì)有明(míng)显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)属于阶段性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家(jiā)主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内部(bù)人士(shì)此(cǐ)前(qián)对财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际(jì)上从(cóng)去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动大规模(mó)去库存举措，这一举措(cuò)在一季(jì)度实际上已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目(mù)前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据(jù)公司(sī)规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季度报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来看，宁德时代的库存(cún)已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价格(gé)和库存水平，两(liǎng)项关键的(de)指标也构成(chéng)锂电产业(yè)走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢复(fù)健康(kāng)，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂盐(yán)价(jià)格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在(zài)不到半年时(shí)间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开的(de)中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指出(chū)，国(guó)内动力电池行业(yè)仍然(rán)存在(zài)一些问题，包括电池(chí)产业(yè)链(liàn)分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材(cái)料(liào)适当涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行预(yù)判并阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车市(shì)短期需求下(xià)滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速(sù)从而在(zài)需求表现上提前透支(zhī)碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌(diē)，中游(yóu)电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段(duàn)。从上(shàng)游(yóu)材料价(jià)格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先(xiān)实(shí)现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的另(lìng)一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电(diàn)了解，目前中游(yóu)电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前(qián)部分(fēn)电(diàn)池厂商暂停的(de)生产线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在(zài)采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续(xù)重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪(xù)主要(yào)来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车(chē)销量数据(jù)来看(kàn)，其月销量逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进一(yī)步(bù)带动(dòng)锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企业(yè)重新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情况更加(jiā)清晰，市场预期(qī)回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池(chí)厂商一(yī)体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商(shāng)的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)等企业持(chí)续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材(cái)料回收(shōu)的(de)产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历(lì)过(guò)复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个(gè)锂电产业的(de)运作模(mó)式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到(dào)电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及(jí)供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当前上游库(kù)存(cún)水(shuǐ)平依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期下跌并不是一个下游获利(lì)、上(shàng)游承压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池材(cái)料(liào)的(de)价(jià)格下跌(diē)过快，但这并不(bù)为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经出现(xiàn)主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公(gōng)告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐(yán)企业(yè)则(zé)命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下(xià)降周期中(zhōng)获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环节的大(dà)量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格(gé)下降长期利好(hǎo)中国最大(dà)的两(liǎng)个(gè)锂(lǐ)盐供应商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下(xià)跌和可(kě)能的未来亏损。这(zhè)两(liǎng)家公司也有(yǒu)行业(yè)里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味(wèi)着(zhe)，这两家(jiā)公司(sī)能以低于5万元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销(xiāo)权(quán)或开采权，交易价格也需要(yào)通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低(dī)价，并能在上游因(yīn)降(jiàng)价减产时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带(dài)来的连锁反应，并不是一个(gè)下游(yóu)获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁(níng)德时(shí)代今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿返利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂价格(gé)绑定一些车企的(de)三年长单(dān)。另一层影响是，宁德(dé)时(shí)代今年5月计划(huà)投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能(néng)一开采就亏(kuī)损。

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