4月以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排(pá加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差i)单时(shí)间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近(jìn)期(qī)均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行(xíng)业人士(shì)对(duì)新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺(f加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差ǎng)织(zhī)行业淡季(jì)，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻(luó)辑(jí)并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的(de)美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也(yě)随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回(huí)归至外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概(gài)率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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