金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开(kāi)展内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做(zuò)好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)交易商协会(huì)正(zhèng)在研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可(kě)供(gōng)境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认(rèn)可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为(wèi)交易已确(què)认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可(kě)的(de)境内清算机(jī)构(gòu)为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格(gé)或作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思于(yú)符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时纳入(rù)集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算(suàn)的(de)交易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间的(de)跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银(yín)行开立(lì)人(rén)民币(bì)基本(běn)存款账(zhàng)户(hù)和人(rén)民(mín)币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支(zhī)范(fàn)围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每(měi)一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收(shōu)取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保(bǎo)证(zhèng)金、清算(suàn)基金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用(yòng)账妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及时(shí)履行(xíng)报(bào)送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答(d妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思á)：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关(guān)规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇(huì)市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有(yǒu)关事(shì)项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外(wài)清(qīng)算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的(de)境外投(tóu)资者在(zài)本机构(gòu)的(de)资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上(shàng)应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此所产生的(de)头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外(wài)投资(zī)者可(kě)选择一(yī)家香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投(tóu)资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报(bào)告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据(jù)需要向基(jī)础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配(pèi)套(tào)的业务(wù)规则等(děng)文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互(hù)换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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