如果要论二季(jì)度(dù)迄今，全球股票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非日(rì)本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数进一步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月(yuè)以来的新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先(xiān)创下了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显示(shì)出日股今(jīn)年以来的强势：东证指(zhǐ)数(shù)年内已累计(jì)上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪日(rì)本股市(shì)的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄(qì)今的(de)短短(duǎn)一个半月(yuè)，日股的(de)涨幅更是在(zài)全(quán)球主要股指(zhǐ)中几无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能(néng)一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球(qiú)？对(duì)于许多国际市(shì)场的(de)投资者而(ér)言，近来提到日股的优异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市(shì)场(chǎng)表现出(chū)的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大商社仓位，令(lìng)越来越(yuè)多的业内人士开始(shǐ)注意(yì)到这一全球第三大(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是(shì)获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那(nà)么简(jiǎn)单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴(bā)菲特(tè)的出现让日(rì)股变得吸引人。巴(bā)菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其他人眼下(xià)正(zhèng)在(zài)看到的，人(rén)们对日(rì)股的前(qián)景正感到非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着日(rì)股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买(mǎi)需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者(zhě)目前(qián)已经连续第六周成为了(le)日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国投资者大(dà)举(jǔ)涌入了日(rì)股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过(guò)去10年最(zuì)大规模的资金流(liú)入之一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的(de)数(shù)据，在截至5月12日的最近(jìn)一周(zhōu)内(nèi)，海外交(jiāo)易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股(gǔ)票和(hé)期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未见过外国投资者对日本(běn)如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信(xìn)用紧(jǐn)缩风险的(de)笼罩下，越(yuè)来(lái)越(yuè)多(duō)的海(hǎi)外投(tóu)资者似乎看(kàn)到(dào)了日本(běn)股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低(dī)迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持续稳(wěn)定(dìng)在(zài)1美元兑换130日(rì)元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲(fēi于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译)特对日本五大(dà)商社(shè)的(de)增(zēng)持，也令不少海外(wài)投资(zī)者(zhě)对投(tóu)资日本产生了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司就表示，近(jìn)来已受到(dào)了越来越多平时(shí)不(bù)太关注日本市场(chǎng)的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外投资者在看到(dào)日本股(gǔ)市的涨幅超过美股(gǔ)后(hòu)，开始调查(chá)其(qí)中的原因，他们的建仓买入又进一步促使(shǐ)股市上涨，形成(chéng)了目前的良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在(zài)巴菲特上月公开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本(běn)也已相继造访日本(běn)。这些海外(wài)资金有意(yì)复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大(dà)商社上的加大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散(sàn)投资(zī)对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但(dàn)过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球(qiú)投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的回(huí)报率是在波动(dòng)性远低于美(měi)国科技股的情况下实现的。这(zhè)意味着日(rì)本股市对美国投资者来说(shuō)应该颇有(yǒu)吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入(rù)日(rì)本股市(shì)，以(yǐ)此(cǐ)作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告(gào)中也表(biǎo)示，“外(wài)资(zī)的回归是日本股市复苏的重要标(biāo)志(zhì)。（我们）将继续对(duì)日本(běn)股票维(wéi)持超配，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和(hé)价(jià)值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日本产生(shēng)兴趣之前，他们此(cǐ)前(qián)在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数(shù)十年虚假的曙(shǔ)光和(hé)令(lìng)人失(shī)望的(de)低回报(bào)。那(nà)么这一(yī)次，即便有着避(bì)险和(hé)多元化(huà)分散投资(zī)的(de)需求，他(tā)们又为何(hé)铁(tiě)了心一定要来日本市(shì)场？日(rì)本市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市(shì)场眼下正经历的一(yī)场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治(zhì)理标准的提(tí)高(gāo)，以(yǐ)及企业部门(mén)推动向股东返还现金(jīn)。日(rì)本(běn)多年(nián)的(de)公司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相安(ān)倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业(yè)的派息已大幅(fú)增加，在截(jié)至今年3月(yuè)的财(cái)年(nián)中，日本企业宣布(bù)的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美(měi)元(yuán)）的(de)历史最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现(xiàn)，近50％的(de)日本公(gōng)司资(zī)产负(fù)债表上有净(jìng)现金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证(zhèng)指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价(jià)低(dī)于每股账面价值，而标普500指数(shù)成(chéng)分股中这一(yī)比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净率等估(gū)值指标来看，这就为(wèi)日(rì)本股(gǔ)市提供(gōng)了更坚(jiān)实的底(dǐ)部(bù)和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券(quàn)交易所为了改变股价跌(diē)破每股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率低于(yú)1倍的(de)情况，还请求上市企业在意识(shí)到资(zī)本(běn)成本的前提下推(tuī)进经营并(bìng)公布改善方案(àn)等(děng)。

　　与此相呼(hū)应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社推出了力争“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计划和股(gǔ)票(piào)回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设株(zhū)式会社4月下(xià)旬也(yě)宣(xuān)布了上(shàng)限(xiàn)200亿日(rì)元的股票(piào)回(huí)购和(hé)积极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该(gāi)公(gōng)司股价随后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的(de)日本龙头(tóu)企业(yè)在近(jìn)期公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划(huà)。不少分(fēn)析(xī)师预计，到今年5月(yuè)底(dǐ)，各日本(běn)上市公司的回(huí)购规模将进一步(bù)创下新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日本(běn)股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣(míng)，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些(xiē)变化的(de)推(tuī)动下，许多公司正在(zài)回购股份，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前与股(gǔ)东进(jìn)行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交(jiāo)所的鼓(gǔ)励(lì)意味着“过去两年(nián)在这方面发生(shēng)的事情(qíng)比过去30年(nián)还要多”，这是(shì)股市充满活力表现的最大单一原因。他(tā)们对提高(gāo)股本回报率有着(zhe)坚(jiān)定的态度，希望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依(yī)然宽松的货币政策和日(rì)本相对(duì)稳健的经济基本面，显然也对(duì)日(rì)股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植(zhí)田和男上月已走马上(shàng)任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变(biàn)其大规模(mó)的货币宽(kuān)松路线。即便日本(běn)通货膨胀率(lǜ)超过了央行(xíng)2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调(diào)，“还(hái)不能放心地说通胀（达(dá)到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年(nián)上半年还在(zài)持续加息，并已被迫在物价(jià)与经(jīng)济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰难抉择(zé)。继续宽松的日本央行(xíng)眼下(xià)依然处于(yú)能让海外(wài)投(tóu)资(zī)者放心购(gòu)买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳(wěn)健(jiàn)。日(rì)本内阁府(fǔ)17日公(gōng)布的数据(jù)显(xiǎn)示，今年(nián)前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三(sān)个季度以来新(xīn)高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国(guó)游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到(dào)入(rù)境旅游(yóu)业复苏、强劲资(zī)本支出计划(huà)和日本央行(xíng)持(chí)续(xù)宽松等积极(jí)因素(sù)，日本(běn)这个世界第于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译(dì)三大(dà)经(jīng)济体(tǐ)的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提的是(shì)，从经(jīng)济合(hé)作与(yǔ)发(fā)展组织的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是(shì)七国集(jí)团中(zhōng)唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第三大在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企(qǐ)业的业绩似乎(hū)相当不(bù)错，重(zhòng)要的汽车(chē)行业预(yù)计利润将增(zēng)长。以内需为导向的(de)企业正受益(yì)于入(rù)境游增长的(de)前(qián)景(jǐng)，而(é于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译r)大型银行也获得了丰厚的(de)收(shōu)益。预计日本股市(shì)到今年年底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今(jīn)年(nián)的(de)涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估(gū)值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可、公司(sī)治理的改善均提振了市场，而企业财报的不(bù)俗表现或有(yǒu)望成为最新的上(shàng)行催(cuī)化(huà)剂。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译