财联社4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违(wéi)的(de)反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格(gé)连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表现强势(shì)，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和(hé)永(yǒng)兴材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海(hǎi)车展有望带(dài)动(dòng)购(gòu)车(chē)需求预期(qī)的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受(shòu)到汽车消(xiāo)费的(de)火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车的(de)观望心态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且(qiě)在(zài)谈价策略上以企稳为主，不太可能(néng)进(jìn)行降(jiàng)价。但(dàn)未来(lái)，止跌(diē)信号能否持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动(dòng)力(lì)电池厂商清(qīng)库存工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些电池龙(lóng)头企业(yè)5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前期基(jī)数(shù)较低，环(huán)比增(zēng)幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全(quán)面(miàn)恢(huī)复(fù)生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观(guān)察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人(rén)士表示(shì)，电池(chí)厂(chǎng)商实(shí)际(jì)上(shàng)从去年四季(jì)度开始便(biàn)启(qǐ)动大规模去库存(cún)举措，这一举措在一季(jì)度(dù)实(shí)际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂电池(chí)库存，有业内人士直言，相关库存基(jī)本出(chū)清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标(biāo)，宁(níng)德时代一季度(dù)报(bào)告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库(kù)存水平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随价格(gé)企稳以及库(kù)存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未(wèi)来(lái)锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日(rì)召(zhào)开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副(fù)会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力(lì)电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正(zhèng)常的(de)现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料(liào)适(shì)当(dāng)涨价是(shì)正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的(de)合理分配(pèi)，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联社不完全梳(shū)理，这些业内人士(shì)和(hé)分(fēn)析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来(lái)走势进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析(xī)人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电产业(yè)进入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上提(tí)前(qián)透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从上游材(cái)料价格(gé)变化(huà)来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值得注意(yì)的是(shì)，在锂电(diàn)产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平。据高(gāo)工锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前(qián)部分电池厂商暂停的(de)生产线(xiàn)已经重启生产。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表(biǎo)现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但(dàn)从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)一季度新(xīn)能源汽(qì)车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速度超过(guò)往年。随着(zhe)二三季度(dù)到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季(jì)，也将进一(yī)步带动锂(lǐ)电产业(yè)中上(shàng)游的订(dìng)单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临近，企业重新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单(dān)的(de)集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度(dù)不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的(de)供给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场预期回调(diào)下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华(huá)友钴业等企业(yè)持续推进电池(chí)回收布局，来(lái)自(zì)终端材(cái)料回收的(de)产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的(de)布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复(fù)杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作模(mó)式正从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池(chí)，再到(dào)下游车企，产业(yè)链(liàn)各个环节的(de)价格以(yǐ)及供(gōng)需(xū)变化也将变得更加平衡且(qiě)具有可(kě)预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的(de)简单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最(zuì)直(zhí)接(jiē)受到(dào)冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏(cáng)格(gé)矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一(初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程yī)季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日公告，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(b初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程ǐ)下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期(qī)中获(huò)得更多市场份额，行业(yè)将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而同环节(jié)的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最(zuì)近两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好中(zhōng)国最大的两(liǎng)个(gè)锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐(qí)锂业净(jìng)利润(rùn)增长(zhǎng)超过(g初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程uò)10倍。足够(gòu)厚的血，使他们(men)更能承受价格下(xià)跌和可能(néng)的(de)未(wèi)来亏损。这两家公司也有行(xíng)业(yè)里最优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源开采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是(shì)全(quán)球最低(dī)水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意(yì)味着，这两(liǎng)家公司能以低于(yú)5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需(xū)要通过(guò)长协确定，按市价定(dìng)期(qī)调整。但(dàn)能获得上游更(gèng)低成本的资源(yuán)，让这两家大企业(yè)更能容忍低(dī)价，并能(néng)在(zài)上游因(yīn)降价(jià)减产(chǎn)时保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下(xià)游获(huò)利(lì)，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代理论上(shàng)会(huì)受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预(yù)期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划(huà)沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一(yī)些车企的(de)三(sān)年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代(dài)今(jīn)年5月计划投产(chǎn)的宜(yí)春锂矿很有可(kě)能(néng)一开采就亏损。

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