个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城市(shì)和(hé)地区进行推进。据人力(lì)资(zī)源和(hé)社会保障部数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投资者的(de)深度(dù)了解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试(shì)点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了解个(gè)人养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人(rén)养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺(pù)开和推广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个(gè)人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个(gè)人养老金产品资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公(gōng)募(mù)基(jī)金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺(shùn)利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产(chǎn)品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基金报记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已基(jī)本实现(xiàn)了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)指出，从(cóng)客户服务(wù)办理(lǐ)的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风(fēng)险收益多(duō)元的产品货架能(néng)够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投资选择的角度讲，大(dà)部分客(kè)户(hù)对于金融产品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户(hù)的个性(xìng)化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利(lì)动(dòng)员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户(hù)数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资(zī)者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自己的(de)产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮(bāng)助客(kè)户(hù)甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和(hé)体(tǐ)验，为客户提(tí)供(gōng)有温度(dù)的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍(shào)，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)评价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比(bǐ)”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　<耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系strong>拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与大型(xíng)商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上(shàng)，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资(zī)者(zhě)通过(guò)其(qí)渠道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财(cái)交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道(dào)优势(shì)相比，证券公司个人养老金(jīn)业(yè)务的规模相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商(shāng)发力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其独(dú)特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多(duō)家(jiā)券商(shāng)在(zài)推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金(jīn)业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服(fú)务和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的(de)个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人(rén)养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个(gè)人养老金客(kè)户拓展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公(gōng)司(sī)开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工提供个(gè)人养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理业务(wù)路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期(qī)组(zǔ)织了(le)超过100场的(de)个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实(shí)施已有半年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层(céng)次金融需(xū)求，促进财(cái)富(fù)管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示，在客(kè)户分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国(guó)家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步认(rèn)知(zhī)的客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随着(zhe)试(shì)点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖(gài)进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模(mó)的企业(yè)员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受(shòu)个税(shuì)抵扣的(de)优势，具备(bèi)一定投资(zī)意识和(hé)财务(wù)认知(zhī)；这(zhè)类人群对未(wèi)来退休有一定(dìng)的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计(jì)划(huà)。此外，证券公司(sī)可以通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对(duì)投资组合(hé)净值(zhí)的(de)波(bō)动(dòng)，引导客(kè)户(hù)持续参与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不(bù)同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量(liàng)制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的(de)金融(róng)机构和金(jīn)融产品(pǐn)清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个(gè)性化的(de)补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的(de)认(rèn)知。走进企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会(huì)和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客户了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)的(de)重要性、投资策略和(hé)长期规划，激(jī)发客户对个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)兴趣和(hé)参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提(tí)供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的(de)深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客(kè)户的风险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客(kè)户分析(xī)系统的(de)基础上，可(kě)以针(zhēn)对不(bù)同养老诉求的(de)客户达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是(shì)后面(miàn)的(de)“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同生命周期(qī)和年(nián)龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度(dù)实(shí)施(shī)已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤(chè)率大(dà)不大(dà)？产品能不能(néng)满足真正的(de)养(yǎng)老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投(tóu)资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前(qián)养老目标(biāo)基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系)示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的(de)一(yī)只个(gè)人(rén)养老目(mù)标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力(lì)争为客户保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客户通过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于离退休时(shí)点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比(bǐ)高(gāo)的中波动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满(mǎn)足客(kè)户(hù)养(yǎng)老类资金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系(xì)，通过(guò)该体(tǐ)系(xì)的(de)评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分(fēn)为(wèi)目(mù)标风(fēng)险型和目(mù)标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资(zī)目(mù)标和风(fēng)险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的(de)养老金替代(dài)率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功(gōng)能(néng)也是(shì)一(yī)个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资资(zī)金(jīn)具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资(zī)收益(yì)的客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在(zài)权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有(yǒu)一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关(guān)注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资(zī)不(bù)同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众(zhòng)多的银行等机(jī)构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义(yì)上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家机(jī)构可以(yǐ)根据自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的养老产品（如耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规(guī)性，为不同(tóng)的(de)客户提(tí)供基于客(kè)户需(xū)求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在(zài)券商端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业务流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配置方(fāng)案(àn)。未来期待(dài)能够从(cóng)政策端进一步简化投资者(zhě)的(de)办理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券(quàn)商(shāng)在多样(yàng)化(huà)个(gè)人养(yǎng)老金品种的(de)引入和研发上的政(zhèng)策(cè)支(zhī)持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自(zì)己的退税(shuì)比去(qù)年多了(le)不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截(jié)至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个(gè)月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云(yún)透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看(kàn)，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低(dī)于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不少吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负(fù)责人认为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和(hé)养老规(guī)划，也需要(yào)业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产品等(děng)综(zōng)合(hé)考虑；大多(duō)数产品流(liú)动性差，难(nán)以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的(de)现象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡(héng)的问(wèn)题，国(guó)家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局(jú)出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的(de)供(gōng)给。近日(rì)，国(guó)家金融(róng)监(jiān)督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老保险转为常态化(huà)业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数量将增(zēng)加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老保险是对(duì)接(jiē)个人养老金制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择。据(jù)各家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风(fēng)险相比(bǐ)，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设(shè)计初(chū)心，必须(xū)切实(shí)从(cóng)客户需求(qiú)出发(fā)；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计理念，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多(duō)的(de)让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融(róng)工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好增(zēng)值(zhí)能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取决于发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品设计能力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可(kě)以直接(jiē)在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来(lái)解(jiě)决(jué)客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发力个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银(yín)河(hé)证券(quàn)的(de)“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需求的(de)流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需(xū)求的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多(duō)样化、多(duō)层(céng)级的(de)养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业(yè)年(nián)金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线了自研的年(nián)金(jīn)综合(hé)评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合公募基金(jīn)、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客户(hù)委托(tuō)年(nián)金(jīn)组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金机制间接服务背(bèi)后的(de)企业员(yuán)工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研(yán)究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职业年金(jīn)的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结合机构条线业务(wù)规划为央企与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组合评(píng)价等综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司(sī)自(zì)主开发建设(shè)部署的年(nián)金综合评价系(xì)统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服(fú)务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视(shì)三大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的(de)个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通(tōng)过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍(shào)之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及(jí)度(dù)和客(kè)户认识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施(shī)。距离(lí)个(gè)人养老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受(shòu)度(dù)和业(yè)务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实(shí)操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地(dì)探访上海地区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国(guó)家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台数(shù)据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人(rén)数(shù)方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富管理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客(kè)户(hù)都对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业和(hé)单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融机(jī)构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一部(bù)分拿(ná)来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的(de)钱(qián)即使存长期也不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是(shì)买个(gè)人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群(qún)体的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务(wù)取得进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金(jīn)账户，但(dàn)完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了(le)户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户(hù)则(zé)是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门(mén)设(shè)计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以达到(dào)资产配置(zhì)的需(xū)求(qiú)。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的(de)群体来说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重要(yào)的(de)。

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