当前，市场投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债务上限问(wèn)题达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自(zì)己和(hé)国会其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消息，当(dāng)地时间周二，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)在(zài)白宫与国(guó)会(huì)众议(yì)院议(yì)长、共和党人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美(měi)国(guó怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度)参议院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)的此次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美(měi)国(guó)灾(zāi)难性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无疑(yí)给(gěi)此(cǐ)次谈(tán)判泼(pō)了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务(wù)总(zǒng)额超过债务(wù)上限。美(měi)国(guó)财政部次日启动非常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避(bì)免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致信(xìn)国会(huì)领袖时发出(chū)了债务(wù)违约可能期限的(de)警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初(chū)，财(cái)政部将无法继续(xù)履行政府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)相关议案(àn)在众(zhòng)议院(yuàn)以微(wēi)弱优势得(dé)到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这(zhè)一时限之(zhī)前同意把债务(wù)上限再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共(gòng)和党预计未来十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很(hěn)快表示(shì)，这一将削减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可(kě)能爆(bào)发一(yī)场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业(yè)危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向(xiàng)该(gāi)行(xíng)领导(dǎo)层施压(yā)，要(yào)求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查(chá)隐患，没有及时注(zhù)意到(dào)第(dì)一共和银(yín)行(xíng)、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情期间(jiān)发(fā)展(zhǎn)过(guò)快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没(méi)有意(yì)识(shí)到银行过快扩张所带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠正监管机构(gòu)已发现(xiàn)的(de)缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓，监(jiān)管机(jī)构(gòu)也没有采取足够措施去(qù)尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的(de)这(zhè)一场危机风暴中，加(jiā)州是(shì)名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭的(de)第一(yī)共(gòng)和银(yín)行也位(wèi)于加州旧金山(shān)。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作(zuò)用，而(ér)旧金山联邦储备银行承(chéng)担主(zhǔ)要(yào)监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中称，加州监(jiān)管机构未来将对资(zī)产超过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的(de)存款规(guī)模较高(gāo)是促成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存(cún)款一定意味着风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持(chí)有的(de)，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时提款带来的(de)风险，这(zhè)些风(fēng)险也可能加剧和加速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国战(zhàn)略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国(guó)经济(jì)和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会的(de)授权(quán)并进行必要的维护——这(zhè)些也(yě)是对(duì)该储备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其(qí)补充(chōng)SPR的(de)方式还包(bāo)括要求(qiú)一些(xiē)炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通(tōng)过(guò)政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶(tǒng)时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分(fēn)化明(míng)显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内三大油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日(rì)报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至(zhì)去库(kù)。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但(dàn)随后咨询机构数据显(xiǎn)示大(dà)豆压(yā)榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期(qī)大豆高(gāo)到港带(dài)来的累库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到(dào)需求(qiú)难以消化供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大(dà)题(tí)材出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续(xù)去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投(tóu)期货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都(dōu)不(bù)拖泥(ní)带(dài)水，一(yī)定(dìng)程度反应了前期超跌后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进(jìn)一(yī)步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量(liàng)环比(bǐ)减幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极(jí)低库存水平，库(kù)存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏(piān)低主要在于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来(lái)种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节(jié)当月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋(zhāi)节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外供需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系，阶(jiē)段(duàn)性的(de)宏观企稳及(jí)情绪修复也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美(měi)国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强，是(shì)国内(nèi)油脂反弹(dàn)的(de)重要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间公(gōng)布的美(měi)国(guó)非(fēi)农就业等(děng)数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边(biān)际(jì)上(shàng)缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限(xiàn)等(děng)），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖(mài)压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮(lún)可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢(láo) 业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当(dāng)前(qián)，因宏观和基(jī)本(běn)面的压制依然存在(zài)，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们(men)预(yù)期油(yóu)脂很难具备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期(qī)，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节(jié)性增产(chǎn)季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回升(shēng)。但当前(qián)马(mǎ)棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的(de)时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续(xù)几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆棕价差(chà)及(jí)主需求国高(gāo)库存带(dài)来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库(kù)存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了(le)解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正常(cháng)季(jì)节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全月的产量环比(bǐ)增(zēng)幅可能(néng)还会更高，这(zhè)预计(j怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度ì)将为马来西(xī)亚带(dài)来显著的累库压力(lì)，不利于(yú)产地(dì)报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持(chí)续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)未来两(liǎng)个月油脂市(shì)场累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力(lì)，根(gēn)据(jù)船期初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库存(cún)走势来看，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年初以来早就已经(jīng)进入(rù)累库状态。截(jié)至5月5日，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港(gǎng)带(dài)来压(yā)榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也已经(jīng)比较(jiào)明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期(qī)从(cóng)库存(cún)季节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累库倾向也较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存(cún)下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进口不太足(zú)的(de)棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节(jié)后开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润改善及(jí)新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油(yóu)脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料(liào)的供(gōng)需及价格的变化对油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需(xū)关(guān)注巴西大(dà)豆(dòu)贴(tiē)水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预(yù)期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未释(shì)放(fàng)完全，市场(chǎng)随时(shí)可能(néng)重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不(bù)具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次(cì)反弹乏力都是空单(dān)入场(chǎng)机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合(hé)约(yuē)，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待供(gōng)需(xū)报告发布后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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