北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球投资(zī)者5个多(duō)小时的(de)互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等(děng)热点话(huà)题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)择，是(shì)放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积(jī)电(diàn)在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中充分kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的(de)历(lì)史(shǐ)，虽(suī)然有自己(jǐ)的(de)魔(mó)力，但魔力也不(bù)是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情(qíng)的(de)来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也(yě)不(bù)能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情(qíng)上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写(xiě)明了。至(zhì)于微(wēi)软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未(wèi)来(lái)趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知道(dào)什(shén)么(me)是正确的价格，我们可以在(zài)消费(fèi)者行(xíng)为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投资(zī)是没问(wèn)题(tí)的，甚至是(shì)非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了(le)解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来(lái)台(tái)积电是世界范(fàn)围内管理最完(wán)善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利(lì)桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的(de)回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想他的(de)智商可(kě)能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个(gè)特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资(zī)者关(guān)于(yú)人(rén)工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现(xiàn)自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的(de)事物永远在不断出现，而(ér)且会取代(dài)一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了(le)非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多(duō)精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经(jīng)历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司(sī)，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一(yī)个(gè)州制(zhì)定不同(tóng)的计划(huà)，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也将我们的(de)目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够(gòu)降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共(gòng)事(shì)业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务(wù)上限导致(zhì)世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事(shì)情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了(le)严(yán)重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评(píng)美(měi)联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学校(xiào)的(de)孩子(zi)和其他人，也包(bāo)括我kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可能是(shì)一个非常不(bù)错的(de)投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全控制(zhì)我们(men)的财(cái)政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货币才(cái)能解决(jué)问(wèn)题，而直到它(tā)失控。人们(men)会(huì)对(duì)货(huò)币(bì)失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多(duō)上市(shì)公(gōng)司涉(shè)及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他(tā)同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第(dì)一季度业绩(jì)表现得非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很(hěn)多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一(yī)运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户(hù)提供可(kě)持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错误(wù)的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克(kè)希尔的(de)所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖(mài)掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业(yè)的技术(shù)趋势(shì)，如(rú)果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不(bù)重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可以(yǐ)把一(yī)些事(shì)情做(zuò)得(dé)更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议(yì)，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来(lái)我们还(hái)需(xū)要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们(men)接(jiē)替我们(men)做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都(dōu)会(huì)聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)合作的(de)机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机(jī)会(huì)，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的(de)伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会(huì)比大部分公司都要(yào)多，也仍然可(kě)以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他(tā)们(men)的(de)建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个(gè)巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和(hé)活动；要(yào)活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的(de)想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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