财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易(yì)日(rì)后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅化集团(tuán)和(hé)永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一是(shì)上海车(chē)展有(yǒu)望带动购车需(xū)求预期的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树(shù)表示，上海车(chē)展将(jiāng)让(ràng)消费者(zhě)感受到汽(qì)车(chē)消(xiāo)费(fèi)的火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈价策(cè)略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳定(dìng)，受多方(fāng)因素(sù)影(yǐng)响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或(huò)到5月完(wán)结(jié)，届时电池(chí)厂商(shāng)库(kù)存水平(píng)有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康水平(píng)，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近(jìn)日调查(chá)的情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产(chǎn)预计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是(shì)底部反(fǎn)转，目前仍难(nán)以(yǐ)判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观(guān)察下游库存(cún)状况，另一方面(miàn)还需要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社(shè)记者表示。该人(rén)士(shì)表示，电(diàn)池(chí)厂商实际(jì)上从去年四季度开(kāi)始便启动大(dà)规(guī)模去库存举措，这(zhè)一举措在(zài)一季度实(shí)际上已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入(rù)4月中旬(天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜xún)以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的(de)产线也已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基(jī)本(běn)出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价(jià)格企稳以及库存(cún)水平(píng)恢复(fù)健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超(chāo)过(guò)2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业(yè)协会常(cháng)务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适(shì)当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配(pèi)，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完全梳(shū)理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行预判并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人(rén)士指出(chū)，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下(xià)游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在(zài)需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂价(天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜jià)格(gé)持(chí)续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进(jìn)入清库存阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的(de)是(shì)，在(zài)锂电产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格(gé)也出现企稳(wěn)甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的(de)库(kù)存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中游电池(chí)厂商(shāng)库(kù)存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采购(gòu)方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆(lù)续重(zhòng)启订单，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车(chē)市(shì)的需求腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体一季度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐(zhú)步(bù)攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来需求订单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格(gé)可(kě)能(néng)会(huì)有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多(duō)在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更(gèng)加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期(qī)回调(diào)下，电池厂(chǎng)商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商(shāng)一体化带来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也(yě)将削弱上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续(xù)推进电池回收布局，来自终端材料(liào)回(huí)收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内回收(shōu)的(de)废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂(chǎng)商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历(lì)过复(fù)杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产(chǎn)业的(de)运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下(xià)游(yóu)车(chē)企，产业链(liàn)各个环节的价(jià)格(gé)以(yǐ)及供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为(wèi)，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转，但是(shì)并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去(qù)一(yī)段(duàn)时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池材(cái)料的价格下跌(diē)过快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至(zhì)当前(qián)20万元不(bù)到，价格跌去近(jìn)7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出(chū)货(huò)价格(gé)，部分锂矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告(gào)，一(yī)季度营业(yè)收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则命运分化，大(dà)公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格(gé)下降周(zhōu)期中获(huò)得(dé)更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过(guò)的事。而同环节的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近两(liǎng)年追高入局(jú)的新(xīn)公司，则(zé)面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人(rén)士表示，这一轮(lún)价(jià)格下降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们(men)去年(nián)的净(jìng)利(lì)润(rùn)都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大的(de)新能源车(chē)企(qǐ)比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净利(lì)润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和(hé)可(kě)能的未来亏损。这两(liǎng)家公(gōng)司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着，这两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易(yì)中，即(jí)使拥(yōng)有(yǒu)海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得(dé)上游(yóu)更低成(chéng)本的资(zī)源，让这两家大(dà)企(qǐ)业(yè)更能容忍低价，并能(néng)在上游(yóu)因降价减产时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵动(dòng)着万亿新能源车(chē)市(shì)场。不过锂(lǐ)价下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并(bìng)不(bù)是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)，上游(yóu)承压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁德时(shí)代理论上(shàng)会受(shòu)益，但(dàn)锂(lǐ)价的(de)超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三(sān)年(nián)长单。另一(yī)层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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