在(zài)股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本(běn)数(shù)量等众多因素(sù)有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们也建议礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开基金公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开(kāi)展产品(pǐn)的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金(jīn)公司发(fā)布公告称，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金(jīn)合同的(de)有关规定(dìng)，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基(jī)金(jīn)合(hé)同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管(guǎn)报(bào)告和信息披(pī)露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开)动权(quán)益类定期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品成(chéng)立(lì)两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基(jī)金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级(jí)分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策(cè)略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能(néng)会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金(jīn)破净的(de)重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能也(yě)与基金的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部(bù)分(fēn)基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而(ér)言，权(quán)益市场高点时基金发(fā)行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资者利(lì)益，也可以树立基(jī)金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公司(sī)长期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售部(bù)门机(jī)构负责人也(yě)建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，并将规(guī)模控(kòng)制(zhì)在基金(jīn)经理能力(lì)范围(wéi)内，高点成立的(de)产品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权益(yì)类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的心(xīn)态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击(jī)投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持(chí)续上(shàng)升的(de)话(huà)，投资者对(duì)于后(hòu)续(xù)新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁(fán)交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要(yào)做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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