5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

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　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括(kuò)了(le)大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波(bō)动较大(dà)主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的(de)修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化(huà)还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银行业(yè)危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)等，若(ruò)未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关(guān)细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优(yōu)势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的(de)疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产(chǎn)，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的(de)预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽(suī)在(zài)节(jié)奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于(yú)其(qí)离岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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