在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的(de)热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续受到资金开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑的(de)青(qīng)睐(lài)，今(jīn)年以来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关(guān)注二级市场交易价(jià)格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超(chāo)过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的(de)追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚(yà)太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)近(jìn)期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价(jià)格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价回归(guī)的(de)过(guò)程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初(chū)以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联(lián)储加息(xī)预(yù)期下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回(huí)流日(rì)本市(shì)场；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等(děng)方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布(bù)回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投(tóu)资(zī)可能(néng)会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模(mó)增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净(jìng)流入(rù)资金(jīn)最多(duō)的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且一(yī)季(jì)报(bào)显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要(yào)夯(hāng)实科(kē)技自立(lì)自(zì)强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将(jiāng)是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个(gè)亿(yì)的(de)资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流(liú)出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构仍建议(yì)从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题(tí)材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的(de)人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势(开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑shì)确立(lì)后关(guān)注“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可(kě)以积(jī)极关注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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