关(guān)注市(shì)场热点(diǎn)消息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德：利率可(kě)能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长布拉(lā)德表示(shì)，决策(cè)者可能不得不进(jìn)一(yī)步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充称，自(zì)己(jǐ)将观望一(yī)定(dìng)时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再(zài)决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通(tōng)胀是(shì)否处(chù)于通往(wǎng)2％的道(dào)路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信(xìn)没(méi)有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的(de)情(qíng)况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认(rèn)为基线情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在(zài)联邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会(huì)（FOMC）没(méi)有(yǒu)投(tóu)票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备(bèi)工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期先行开(kāi)通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易(yì)将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香港及(jí)其他国家和(hé)地区的境外投资(zī)者经由香港与内(nèi)地(dì)基础(chǔ)设施机构之间(jiān)在交易(yì)、清(qīng)算、结算等方面互(hù)联互(hù)通(tōng)的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初期可(kě)交(jiāo)易品种为(wèi)利(lì)率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者(zhě)需(xū)与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所利(lì)率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境外投资者为符合人民(mín)银行(xíng)要求并完成(chéng)内地银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外(wài)机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中心(xīn)开通“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时(shí)申请成为场(chǎng)外结(jié)算公司的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续可根据(jù)市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情(qíng)况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称公(gōng)司）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该(gāi)可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实(shí)施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易(yì)规则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配(pèi)成交取消(xiāo)，交易无(wú)效(xiào)，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周期的(de)第(dì)十次加息，也可能(néng)是(shì)本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)巩力(lì)赫(hè)表示，在此轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)连续(xù)下(xià)降(jiàng)支撑盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研(yán)究所油(yóu匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么)脂油料分析(xī)师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本面的改善(shàn)推动的(de)。她表(biǎo)示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季度业绩(jì)大增，多(duō)因为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显示，假期前三天(tiān)日(rì)均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未(wèi)来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬(xún)仍(réng)出现不同(tóng)程(chéng)度的停机计划(huà)，市场现货供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机(jī)构预期马来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市场情绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地(dì)效应以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价快速反弹，而(ér)库(kù)存预(yù)估下(xià)降的原因来自于马来西(xī)亚(yà)国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自(zì)身基本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调查(chá)显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最(zuì)低水平(píng)，因产量持平(píng)且马(mǎ)来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第(dì)三(sān)个月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及印尼国内出口政策(cè)限制导致(zhì)的(de)棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受到年初国(guó)内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能(néng)大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存(cún)下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政策(cè)出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出(chū)口数(shù)据(jù)保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都(dōu)不同程度下降，但都(dōu)仍处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和(hé)进(jìn)口积(jī)极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的(de)1—4月(yuè)属于去库(kù)周期，因产量处(chù)于(yú)年内低位，无法满足(zú)当月需(xū)求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随(suí)着产量季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库也是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下降，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利(lì)润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来产地的累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周期来(lái)看，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期(qī)下(xià)，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和(hé)持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗商(shāng)品的影响仍(réng)然(rán)起到主导作(zuò)用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过(guò)，随(suí)着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在(zài)美(měi)国(guó)银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂来说，目(mù)前(qián)基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港的预期(qī)对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特别强势(shì)。不(bù)过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低(dī)的油(yóu)粕比和当前(qián)年度南美大豆的(de)减产(chǎn)预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得处于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势(shì)，单边行(xíng)情仍(réng)将比较多地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由于美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)已经在市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工(gōn匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么g)业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费各(gè)占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固(gù)定的，不会因为原油(yóu)及宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身(shēn)基(jī)本面对价格波动(dòng)仍然将(jiāng)起到(dào)主导作用。

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