5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协(xié)定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知存(cún)款(kuǎn)则集中于(yú)短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银(yín)行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今(jīn)年(nián)4月市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行近年(nián)息差(chà)不(bù)断下(xià)行(xíng)。在(zài)资(zī)产(chǎn)端定价压力较大(dà)且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限有利(lì)于(yú)对公客户留(liú)存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场供(gōng)需关系发(fā)生(shēng)了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知存(cún)款介于(yú)活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活期存款与定期存款利(lì)率进(jìn)行了(le)几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调(diào)也是(shì)要将存(cún)款产品(pǐn)线的(de)调整进行统(tǒng)一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年(nián)以(yǐ)来(lái)的调整更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来(lái)的激(jī)励为(wèi)主(zhǔ)引入(rù)惩罚措(cuò)施(shī)，加(jiā)速了中(zhōng)小银(yín)行存(cún)款利(lì)率补降的(de)进度。就今年的(de)经(jīng)济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资(zī)需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介(jiè)于(yú)活(huó)期和定期(qī)存款之(zhī)间的存(cún)款的(de)利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调(diào)可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利(lì)率的(de)方向仍(réng)是(shì)由实体经济(jì)资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利(lì)率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实(shí)体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本(běn)，后续需要(yào)财(cái)政政策(cè)产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继(jì)续(xù)激(jī)活内生(shēng)动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从(cóng)银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一步下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端，存(cún)款基(jī)准利(lì)率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制建立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定(dìng)价情况(kuàng)作为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或(huò)继(jì)续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款(kuǎn)定(抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国(guó)国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业银(yín)行的定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行合理(lǐ)利差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力不(bù)大的基础上，银(yín)行自(zì)身也(yě)有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力(lì)大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复，有利(lì)于增(zēng)强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下(xià)调(diào)后会(huì)普遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存(cún)款收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制(zhì)高(gāo)息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对(duì)股债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进一步(bù)调降的预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份额(é)考(kǎo)核(hé)压力使得各(gè)行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会(huì)无风险收(shōu)益率，利(lì)多永(yǒng)续(xù)经营性质的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍(réng)然(rán)有下降的(de)趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息(xī)率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策(cè)角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存(cún)款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放(fàng抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来)的(de)信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币(bì)政策(cè)进一步(bù)宽松(sōng)？货币(bì)政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会均表明(míng)当前(qián)货(huò)币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来>普通投资(zī)者的投资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固收类基(jī)金在具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入(rù)震荡环(huán)境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也(yě)可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市(shì)场对(duì)经济(jì)的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市(shì)场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把投资(zī)理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和(hé)风控能(néng)力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。