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有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值(zhí)、高分红，是包括能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的(de)共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来(lái)的大幅(fú)上涨后，当前这(zhè)些(xiē)板块估(gū)值(zhí)仍处于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商股息率显著高于市场整体，较高的分红也(yě)成为其进可攻、退可守有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看的重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投资(zī)范式之二：政(zhèng)策的持续支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和(hé)催化(huà)，成为“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一带一(yī)路”和运营商板块修(xiū)复(fù)的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中(zhōng)巴联合(hé)声明等，以(yǐ)及后续5月(yuè)召开(kāi)在即的(de)第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利好不断，板块行情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字经济上升为国家(jiā)战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年(nián)国务(wù)院改(gǎi)组又新设国家数据局(jú)。运营商(shāng)作为(wèi)“数字经济(jì)”的(de)基(jī)础(chǔ)设施(shī)，持续(xù)得到催化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)范(fàn)式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏(sū)+人民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动(dòng)盈利(lì)能力修复(fù)，带动(dòng)能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料(liào)高度依赖海外供应、同时下游需(xū)求(qiú)基本(běn)集中在国(guó)内市(shì)场的方向之(zhī)一(yī)，将充分受(shòu)益于人民币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业(yè)龙(lóng)头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资(zī)范式(shì)，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)等(děng)之外，当前我(wǒ)们(men)建议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶(bó)制造业作为国(guó)家重(z有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看hòng)点支持的战略(lüè)性产业之一，近(jìn)年来经(jīng)历了行业调(diào)整和(hé)产能过(guò)剩的困(kùn)境，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正在(zài)增长，带(dài)来包括化学品船与成(chéng)品油轮船(chuán)的(de)订单大幅(fú)提升。另一(yī)方面，国(guó)企改革推(tuī)动(dòng)造船企业重组整合和产能优化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期(qī)间各(gè)项(xiàng)数据恢复良好。业(yè)绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属性(xìng)突(tū)出(chū)。经(jīng)济增速下行(xíng)，高速公路、铁(tiě)路(lù)、港口(kǒu)资产稳(wěn)健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同时近(jìn)几年，高速公(gōng)路(lù)及铁(tiě)路(lù)板块上(shàng)市公司更加注(zhù)重投资人回(huí)报(bào)，多家公司发布股(gǔ)东回(huí)报(bào)计(jì)划(huà)，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来(lái)几(jǐ)年(nián)高分红水平，给投资人带来确定(dìng)性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景(jǐng)下融资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月(yuè)超(chāo)预期回暖，在稳(wěn)增长和(hé)扩投资的(de)政策基调(diào)下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作(zuò)为业(yè)绩稳定且高(gāo)分红的(de)板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大(dà)。