金融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国(guó)人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要(yào)求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者等(děng)，可(kě)根据《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可(kě)以签(qiān)署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平(píng施为什么读yi什么意思，施怎么读啊)台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可(kě)的境外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客(kè)户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的(de)交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或(huò)其(qí)综(zōng)合(hé)清算会员完成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的施为什么读yi什么意思，施怎么读啊(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一(yī)种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新(xīn)合(hé)约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易(yì)在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独(dú)立的新合(hé)约，分别为(wèi)境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银(yín)行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人(rén)民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排。施为什么读yi什么意思，施怎么读啊NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金(jīn)的(de)本息和(hé)费用以及(jí)符(fú)合中国人民银行规(guī)定的(de)其他(tā)收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放在以场外结(jié)算(suàn)公司名义于(yú)境外(wài)开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清算所每(měi)日基于双方清算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存(cún)管银行办理人民(mín)币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收支统计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的(de)交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全(quán)市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互(hù)换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义(yì)本(běn)金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)调(diào)整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅关(guān)于(yú)加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币(bì)购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融市(shì)场基础设(shè)施(shī)应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可(kě)以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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