随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chén虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思g)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科(kē)，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调(diào)整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季(jì)度(dù)市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关注利空。我们(men)总体(tǐ)认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度(dù)增持(chí)璞泰(tài)来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复(fù)，经济(jì)先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于(yú)权益(yì)市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季(jì)度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的(de)影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相(xiāng)关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素(sù)的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们(men)，价(jià)值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如(rú)既(jì)往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资(zī)是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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