北京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个(gè)多(duō)小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是(shì)放弃(qì)第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向(xiàng)全(quán)球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是在(zài)最初觉得走对了(le)方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行(xíng)业是(shì)一个(gè)（经营(yíng)）非常困(kùn)难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的(de)来临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露(lù)的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它(tā)对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组(zǔ)合(hé)的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非(fēi)常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费(fèi)者花钱(qián)的(de)时候都(dōu)有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家(jiā)子公司参与了(le)亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目(mù)前我(wǒ)们没有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟(wěi)大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个(gè)世(shì)界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会面临来自(zì)世界(jiè)各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一(yī)个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工智能(néng)并不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产品，但(dàn)这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物(wù)永远在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方面的(de)问题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源的(de)转变，我们在这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入(rù)。不过(guò)，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业(yè)方面希望能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不(bù)容(róng)易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件会带来(lái)怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元(yuán)，这是法(fǎ)令(lìng)的(de)规定，但这不是(shì)美(měi)国的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会(huì)让债务上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世(shì)界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了(le)很(hěn)大变(biàn)化(huà)。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予(yǔ)了制(zhì)定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的(de)人会给银行(xíng)系(xì)统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重(zhòng)的(de)通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在(zài)批(pī)评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不(bù)很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了(le)代(dài)价(jià)。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和(hé)储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如(rú)果不(bù)停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明(míng)，但它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们(men)不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的人。如(rú)果他(tā)们承担(dān)了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们(men)更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式(shì)可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测，但我(wǒ)们(men)知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务，但没(méi)有一家(jiā)是(shì)自己(jǐ)愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关(guān)注(zhù)这一(yī)团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临(lín)劳工问(wèn)题和其他(tā)一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要(yào)长期(qī)为客(kè)户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没(méi)有一(yī)次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会(huì)把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接(jiē)班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要(yào)更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果这(zhè)些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁了(le)，但他(tā)绝对是世(shì)界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大(dà)商社(shè)。“我(wǒ)去那(nà)里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销(xiāo)且(qiě)屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认(rèn)为是一(yī)个(gè)国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将同时对股东(dōng)和(hé)公司自身的(de)运营产生益处，如果资(zī)本足够(gòu)且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过(guò)回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于(yú)遗(yí)产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的(de)建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时期来做，效(xiào)果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过(guò)早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入(rù)为出，花(huā)的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么能(néng)比这更美(měi)妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱(ài)的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位(wèi)？”

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