自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改颓(tuí)势，展现出(chū)积极(jí)回(huí)暖的画(huà)风(fēng)，半导体、AI、中特估等(děng)主题层出不(bù)穷，基金经理也随之调仓(cāng)换股，成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。而(ér)公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报的披露，将(jiāng)明星基(jī)金经理(lǐ)们(men)近期投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披(pī)露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等一(yī)季度(dù)投(tóu)资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了基金经(jīng)理对后市(shì)的基本看(kàn)法。多数明(míng)星(xīng)基金经理在一季度(dù)仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不(bù)少人(rén)士(shì)看好后市，如(rú)刘彦(yàn)春表示对全年股票(piào)市场有信心，未来将继续保(bǎo)持较高仓(cāng)位运(yùn)作，更(gèng)多在顺(shùn)周(zhōu)期(qī)行业中寻找投资(zī)机会。刘格(gé)菘也对(duì)市场2023年(nián)二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面验证，预(yù)计更注重基本面和估值(zhí)的(de)匹配度。

　　值得一提(tí)的是(shì)，陈皓在(zài)一季报也用相当(dāng)大的篇(piān)幅谈(tán)了他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智能）很可(kě)能是一(yī)次全新(xīn)的(de)技术革命，但直(zhí)言客(kè)观上当(dāng)下的研究认知还不(bù)具备对(duì)相(xiāng)关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股快速(sù)上涨后(hòu)，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的(de)投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续(xù)维持高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金(jīn)经理，他是国(guó)内(nèi)首位千(qiān)亿级主动权益(yì)基金经理，手(shǒu)握巨资让(ràng)他分(fēn)量十(shí)足(zú)。

　　从(cóng)基金君(jūn)整(zhěng)理表格来看(kàn)，相较去年底，张(zhāng)坤(kūn)所管理的4只基(jī)金在今(jīn)年一季(jì)度仓位基本都维(wéi)持高仓(cāng)位运作(zuò)，多只基金一季度末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理(lǐ)的(de)四只基金中规模(mó)最(zuì)大的一只——易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选基金在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方(fāng)达优质精(jīng)选、易方达亚洲精选(xuǎn)在(zài)一季度末的(de)仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方达优质企业三年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了(le)一夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物定水平的港股仓位，一季度(dù)末所管理(lǐ)的4只基金基本维持和去(qù)年底的差不多的港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度(dù)较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金(jīn)持有港股和(hé)美(měi)股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易(yì)方达(dá)亚洲精选(xuǎn)中(zhōng)也写(xiě)道，在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了科技等(děng)行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置，另外，在区(qū)域分布上(shàng)配置的更加均衡。个股方面，仍然(rán)持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低(dī)金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经常在(zài)季报中谈及，投资者(zhě)需要时(shí)刻(kè)保(bǎo)持(chí)一种克制而理(lǐ)性的心理状态，不需要大量的行动(dòng)，而是极大(dà)的耐(nài)心，坚持投资(zī)原则，等到机会(huì)时全力(lì)出击。他一直保持着偏低换手率，一季报(bào)的重仓股也基本保持稳(wěn)定，只是在(zài)结构上进行调(diào)整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季度末持仓(cāng)上看，前(qián)十大重(zhòng)仓股变化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股依次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一(yī)季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来(lái)港股市场的(de)大反(fǎn)弹(dàn)，张坤明显进(jìn)行了调整(zhěng)，减持了(le)跟腾讯控股和香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)，而增加(jiā)了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相(xiāng)较(jiào)去年底，中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而药明生物退出前十大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选和易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年持(chí)有的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但(dàn)是易方达(dá)亚洲精选和(hé)易方达(dá)优质(zhì)精选的头号重仓(cāng)股(gǔ)仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四只基(jī)金的(de)头(tóu)号重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是(shì)易方达(dá)优质精选的第一大(dà)重仓股(gǔ)，但相(xiāng)较去年底已经进(jìn)行了(le)减持，同样减(jiǎn)持的(de)还有港(gǎng)交所(suǒ)，这只个股已经推出(chū)了前(qián)十大重仓股之列。而美团新(xīn)进其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季(jì)度规(guī)模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业(yè)内(nèi)首位(wèi)主(zhǔ)动权益基金管理(lǐ)规模(mó)超(chāo)过千亿(yì)的基金(jīn)经理，但(dàn)近两年(nián)A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度末他所管理规模基本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的(de)4只(zhǐ)基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，一(yī)季(jì)度末，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)、易方达(dá)优质(zhì)精选、易方达优势企业三年、易方达亚(yà)洲精选股票(piào)的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值得(dé)一提的是，易方(fāng)达蓝筹精选在今年一季(jì)度(dù)规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居(jū)基金行业(yè)“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可积(jī)累(lèi)的 “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是(shì)很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤每次在季(jì)报中都会清晰写(xiě)道自己的投资思路(lù)，这一次也不(bù)例外，值(zhí)得投(tóu)资者(zhě)看(kàn)一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面价值投资很吸引人的一点(diǎn)是，投资者可以用(yòng)很长一段时(shí)间来充分观(guān)察(chá)公司的发(fā)展，等到它们用事(shì)实证明自(zì)己的成功和巨大的成(chéng)长潜力之后，再(zài)买入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资的优势(shì)之一在于可积累性。具体(tǐ)来说，积累体现在对基(jī)本面分析(xī)方法的(de)理解和对具体行(xíng)业和(hé)企业的洞察，所有(yǒu)这(zhè)些都使投资(zī)者(zhě)未来(lái)更可能做出对具体投资标(biāo)的(de)内(nèi)在价值的准确判(pàn)断。

　　如果只是(shì)针对某一次(cì)投资，积累的重(zhòng)要(yào)性可能并不显著(zhù)。但如果将投资贯穿一生(shēng)，并将(jiāng)长期复合回报作为终级目标(biāo)，可(kě)积累性就(jiù)是这一目标(biāo)的最重要保(bǎo)障，选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球(qiú)产业升级(jí)的经验，持续(xù)做深入(rù)的(de)研究积累，争(zhēng)取构建一个全面而(ér)尽量准(zhǔn)确(què)的坐标系，希望能正(zhèng)确评估企(qǐ)业的竞争(zhēng)力(lì)并跨行业选出好(hǎo)的(de)公司。识别出(chū)好公(gōng)司是如此(cǐ)重要，因为好公司不是好股票的唯(wéi)一情(qíng)形就是估值过(guò)高，在其他(tā)情形(xíng)下，好公司(sī)都会给(gěi)投资者带来(lái)长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告(gào)并对财务数(shù)据进行系(xì)统整理和分析，是理(lǐ)解企业基本面的核心手段之一。在定期报告中，企业的(de)所有经营活动都会反(fǎn)映(yìng)在财务数据中，定(dìng)量(liàng)的数(shù)据(jù)可以用来检(jiǎn)验并修正调(diào)研中对企业形成的定性感知。如果能(néng)对一家(jiā)公司过(guò)去和当前的财(cái)务状况了如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能正确(què)评判这(zhè)家公司的未来(lái)价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要(yào)阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对(duì)一(yī)家公司感(gǎn)兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年报(bào)中的附注，你就会超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都(dōu)经历过短期的经营(yíng)业绩和股(gǔ)价的(de)震荡，经历(lì)过市(shì)场先生态度的冷暖，但(dàn)它(tā)们成功的模式往往没有(yǒu)变化(huà)，通过深入的研(yán)究(jiū)并抓(zhuā)住这些关键的因素(sù)，是能(néng)够(gòu)一路(lù)坚持下来的重要因素，也(yě)通常意(yì)味(wèi)着(zhe)长(zhǎng)期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人(rén)包(bāo)揽夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物前三的基金经(jīng)理(lǐ)刘格菘，其(qí)一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎升级为例(lì)，一季(jì)度末(mò)该基金保(bǎo)持较(jiào)高仓位运作，该(gāi)基金(jīn)股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但(dàn)基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季(jì)度持(chí)仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度调整。数据显示，广发(fā)双擎升(shēng)级一季度(dù)末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份(fèn)，这些重仓股均(jūn)出现(xiàn)在该基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行业为新(xīn)科技(jì)技术演绎预测(cè)中的相(xiāng)关(guān)行(xíng)业(yè)，例如计算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代表的高端制造业资产(chǎn)经(jīng)历了下跌。在海外金融(róng)风险(xiǎn)担忧、经济衰退(tuì)的初始预(yù)期(qī)、国际关(guān)系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来(lái)的较热烈(liè)的应用展(zhǎn)望(wàng)，资金分流可(kě)能是高端(duān)制造(zào)业(yè)相(xiāng)对表现不理想的原(yuán)因之一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级基(jī)金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势(shì)的(de)高端制造(zào)产(chǎn)业链布(bù)局。从重仓持(chí)股来看，该(gāi)基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比(bǐ)，刘(liú)格(gé)菘一季度的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能源新进前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而(ér)比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘(liú)格(gé)菘对市场(chǎng)2023年二季度的(de)表现持乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重(zhòng)倾向也(yě)会逐(zhú)渐(jiàn)从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎实基(jī)本面验证，预计更注重基本面和(hé)估值的匹配度。对本基金重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在(zài)市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市场一(yī)季度的阶段(duàn)特点来说，当(dāng)前(qián)市(shì)场(chǎng)的参(cān)与(yǔ)资金方呈(chéng)现复杂多样的趋势(shì)，收(shōu)益预期的(de)时间维度预期(qī)也(yě)呈(chéng)现(xiàn)分(fēn)化，因(yīn)此短期(qī)内市(shì)场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度、转换速度(dù)都(dōu)会可(kě)预见地加大。这对于投资人(rén)而言，在新(xīn)信息的处理上提高了难度，短期(qī)内(nèi)基本面(miàn)估值匹配的压力也会(huì)比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是(shì)三、五次

　　作(zuò)为市场(chǎng)上(shàng)较为知名的均衡性(xìng)投(tóu)资选(xuǎn)手，陈(chén)皓一季度如何调整投资(zī)组合，如(rú)何展望未来市(shì)场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的(de)易(yì)方达新经济基(jī)金中回顾一季度市(shì)场行情时(shí)表示，一(yī)季度(dù)中国(guó)经济整(zhěng)体(tǐ)温(wēn)和复苏(sū)，由于刚(gāng)刚经历(lì)疫情，居(jū)民(mín)消费和企业投资的(de)信心(xīn)恢复(fù)会有(yǒu)一个过(guò)程，因此短(duǎn)期持续(xù)加杠(gāng)杆(gān)的动力(lì)不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观(guān)预(yù)期仍有(yǒu)一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽(jǐn)管(guǎn)3月以(yǐ)硅谷银(yín)行为(wèi)代(dài)表(biǎo)的欧美 金融风波暂(zàn)时平(píng)息(xī)，但(dàn)也让(ràng)投资者担心这是(shì)否只是当下复杂(zá)环境下各种危(wēi)机的冰山一角。尤其(qí)4月(yuè)初欧佩克(kè)+的减产行为进一步增强了未来通胀的韧性(xìng)，也让美(měi)联储在货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面遇到无处安放的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能自动内(nèi)容生(shēng)成(chéng)）”和部(bù)分国企相关板块(kuài)获得了边际资金的(de)巨量涌入，机构(gòu)短(duǎn)时间(jiān)剧烈(liè)、集中的(de)调仓行为，则(zé)进一步加剧了市场结构(gòu)的(de)分化(huà)。受益两大(dà)主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石(shí)化等(děng)板块表现突(tū)出(chū)，而新能源(yuán)、金融地产等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操作(zuò)时，陈皓称，由(yóu)于尚(shàng)未发(fā)掘(jué)到基本面驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度操作不多，主要包(bāo)括行业上用医药替(tì)代了部(bù)分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向(xiàng)增(zēng)持了一些由于(yú)短期基本面一(yī)般或者机构调仓导致股(gǔ)价下跌，但长期市值空间(jiān)较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上看，此前连续3个季度(dù)位列前(qián)五大重(zhòng)仓股之一的五粮(liáng)液，在今年一季(jì)度退出该基(jī)金前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮液，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一一只仍保留在前十大(dà)重仓股的(de)贵(guì)州茅台(tái)也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个(gè)季度，陈皓在一季度减持(chí)了(le)6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅度(dù)接近30％，贵(guì)州茅(máo)台也从上一季度的第二大重仓股退居第(dì)四大重仓股。

　　其(qí)他(tā)前十(shí)大重仓股中，主要供应北(běi)斗关键器件的振芯科技、氟(fú)化工龙(lóng)头中的(de)巨化股份、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只个股一季(jì)度(dù)新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁(níng)德时(shí)代也(yě)退出(chū)前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的(de)AI板(bǎn)块的(de)看法。

　　他称(chēng)，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的(de)研究，方向(xiàng)上非常认(rèn)同其很可(kě)能是一次(cì)全新的技术革命，将极大提升全社会的生产效率，但客观上我们(men)当(dāng)下的研(yán)究(jiū)认知还不具备对相关标(biāo)的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当这些个(gè)股快速上涨后，也(yě)不太符合我(wǒ)们“以相(xiāng)对合理的(de)价格(gé)买入(rù)预期收益率更高的(de)资产”这一投(tóu)资理念，因此会选择(zé)暂时“以静制动”，继续对(duì)产业和公司(sī)进行(xíng)跟踪、研究(jiū)以及再定(dìng)价，等(děng)待胜率和赔(péi)率更高的投资时机(jī)出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享了自己最新的投(tóu)资感(gǎn)悟，他表(biǎo)示，相(xiāng)比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通(tōng)过(guò)深入研究获得超额认知、并最终映射到(dào)投资(zī)上来(lái)获得(dé)内啡(fēi)肽。投(tóu)资和人(rén)生一(yī)样，每天都可以做选(xuǎn)择，但终(zhōng)其一生最重要(yào)的其实也就是那三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化(huà)，努力追寻的正(zhèng)是(shì)在(zài)每一次关键选择时将胜率再提(tí)升(shēng)一点点。

　　展望二季(jì)度(dù)，陈皓(hào)认为，“一些积(jī)极(jí)因素正在酝酿或(huò)发酵，我(wǒ)们重(zhòng)启(qǐ)了与(yǔ)世界(jiè)的链接，中(zhōng)国(guó)在中东、南美等新兴市场(chǎng)获得了更(gèng)多实(shí)质性认(rèn)同的声音和举(jǔ)动；国内(nèi)主要城市的(de)一(yī)二手房销售持续恢复，部分行业(yè)已经进(jìn)入(rù)库(kù)存周期(qī)的尾段(duàn)，我们(men)可(kě)能真(zhēn)的只(zhǐ)需要一(yī)点点信心，就能扭转困局，将经济带入正(zhèng)循(xún)环(huán)。一如当(dāng)下的证券市场(chǎng)，我们也(yě)衷心的希望其能够早(zǎo)日摆脱(tuō)存量(liàng)博弈(yì)的困难(nán)模式，迎来投(tóu)资(zī)人久(jiǔ)违(wéi)的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于(yú)在优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经(jīng)理朱少醒一(yī)季度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓依(yī)旧(jiù)以(yǐ)消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板(bǎn)块(kuài)龙头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一(yī)季度(dù)前十大(dà)重仓股(gǔ)上看，贵州茅台(tái)、五(wǔ)粮液(yè)依(yī)旧位居富国天惠基(jī)金前三大重仓股，金域(yù)医学(xué)新进前三大重仓股，这也是自(zì)2021年以(yǐ)来，金(jīn)域(yù)医学首次(cì)进(jìn)入(rù)富国(guó)天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医(yī)学(xué)是(shì)一家以第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断业(yè)务为核心的高科技服(fú)务企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大(dà)服务、大样本和大(dà)数据”等资源优势，为全国(guó)各级医疗机(jī)构提供领先的(de)医(yī)学诊(zhěn)断信(xìn)息整合服务。

　　除了金(jīn)域(yù)医学之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓科技也在一季度(dù)新进富国天惠前十(shí)大重仓(cāng)股，受益于生命科学(xué)业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个股(gǔ)则在一(yī)季度退出富国天(tiān)惠前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一季报中回顾(gù)，一季度沪(hù)深300指数上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体(tǐ)经(jīng)济(jì)进入(rù)了(le)复苏的阶段。各项宏观经济(jì)指标在3月份(fèn)有了明显改善。货(huò)币政策保(bǎo)持宽(kuān)松(sōng)，前(qián)几年实施的一些收缩(suō)性行业监管政策(cè)放松管制的迹象确认。投资(zī)者的风险偏好有微弱(ruò)的(de)回(huí)升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现的(de)复苏力度还不是很强，但我们应该看到是积极的(de)因素(sù)正在(zài)发挥作用(yòng)持续的(de)进(jìn)程(chéng)中。更要(yào)重视(shì)的(de)是市场的整体估值依然(rán)处于长(zhǎng)周(zhōu)期(qī)中很有(yǒu)吸引力的位置，当下权益(yì)市(shì)场处在较好的风险(xiǎn)收益区(qū)间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们(men)相信(xìn)现在所(suǒ)面(miàn)临(lín)的重重(zhòng)困(kùn)难终将(jiāng)找到解决的出路。投资者当(dāng)前选择承受市场(chǎng)波动(dòng)对应的预期回报水平的(de)是相当合(hé)适的。未来我们依然会致(zhì)力于在优质股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时(shí)反复强调，我们并不(bù)具(jù)备精确预测(cè)市场(chǎng)短期趋势(shì)的可靠能力，而把(bǎ)精力集中(zhōng)在(zài)耐心收集(jí)具有远大前景的优夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物秀(xiù)公司，等(děng)待公司自身创造(zào)价(jià)值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期(qī)性回(huí)归。个股选择层面，本(běn)基金偏好投(tóu)资于具有良(liáng)好(hǎo)“企业(yè)基(jī)因(yīn)”，公司治理(lǐ)结(jié)构完善、管理(lǐ)层优秀的企(qǐ)业。我们认(rèn)为此类企业(yè)，有更(gèng)大(dà)的概率能(néng)在未来为投资者创造价(jià)值。分享企业(yè)自身增长带来(lái)的(de)资本市场收(shōu)益是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的(de)主投(tóu)大消(xiāo)费板块的基金(jīn)经理(lǐ)，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又(yòu)是如何看待未来市(shì)场，也值(zhí)得投资者(zhě)关(guān)注。

　　最新(xīn)披(pī)露的2023年(nián)一(yī)季(jì)报显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位(wèi)和行业板块变(biàn)化(huà)不大。他在景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎(dǐng)益(yì)基金季报写(xiě)道，一季度组合仓位和行(xíng)业配置(zhì)没(méi)有大(dà)的变化，仍然坚持自下而上精选个股而(ér)非(fēi)择时的投资风格，保持合同约定较(jiào)高仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看，前三(sān)大重仓股(gǔ)仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液。此外(wài)，古(gǔ)井(jǐng)贡酒、山西汾(fén)酒也继续在其(qí)前(qián)十大重(zhòng)仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上(shàng)看，刘彦春对中国中免加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓(cāng)，美的集团新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨光(guāng)股份退(tuì)出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一季(jì)度，我国经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏。海外通胀预期变化对国内(nèi)资(zī)本(běn)市(shì)场造成较大扰动。美国失业率水平再创新低(dī)，意味着高利(lì)率环境大概率持续更长时间。气球事件导致中美(měi)关系(xì)再度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)事件，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背景。经(jīng)济运行正(zhèng)常化需(xū)要一个过程，特(tè)别是居民和中(zhōng)小企业，需要时(shí)间(jiān)修复(fù)资(zī)产(chǎn)负债表、修(xiū)复信心(xīn)。随着经济逐步(bù)正常化，居(jū)民消费信(xìn)心回升、超额储蓄(xù)下(xià)降是必然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期公布的社融和地产(chǎn)数(shù)据分析，二季度A股盈(yíng)利(lì)增速(sù)有望进入上行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过快带来的金融风险，本(běn)身会加(jiā)大紧缩(suō)效应，联(lián)储紧缩速度和(hé)幅度(dù)向下修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层资产问(wèn)题不大，海外央行及时救(jiù)助可以避免风险蔓延。至少现阶(jiē)段(duàn)我们(men)认为出现金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金融风(fēng)险并存，处(chù)理难度较大，这也意(yì)味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正轨的路(lù)上(shàng)。除了继续(xù)关注整个经济体发展状况之外，我们可以将目光(guāng)更多放在微(wēi)观企业层面。可(kě)以(yǐ)看到很多(duō)公司在过去几年始终做正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀(xiù)、更加强大。不(bù)必总是关注宏观数据，多(duō)看看微(wēi)观企(qǐ)业变化可(kě)以让内心更加(jiā)平静(jìng)。我们对全(quán)年(nián)股(gǔ)票(piào)市(shì)场有信心，未(wèi)来将(jiāng)继(jì)续(xù)保持合同约定较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机会。期待为持有人(rén)创(chuàng)造(zào)良好收益。

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