4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场延(yán)续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不(bù)断收缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的(de)原因在于国(guó)内(nèi)供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠(dié)加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分(fēn)析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于(yú)大(dà)部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù)淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉(mián)协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗(miáo)带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应龙有几个爪 龙有两个根吗收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉(mián)花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预(yù)测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(龙有几个爪 龙有两个根吗shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量(liàng)的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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