近日，国(guó)内(nèi)上(shàng)市交易(yì)的4只公募商品期(qī)货(huò)基金(jīn)陆续公布了一季(jì)报。在一(yī)季(jì)度(dù)商品市场整体(tǐ)下(xià)跌的背景(jǐng)下，4只公募商(shāng)品期(qī)货基金也表现不佳，仅建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三(sān)成(chéng)，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来(lái)看，已实现收益(yì)和利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元(yuán)，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属(shǔ)期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收益和利(lì)润有何区别？4只公募商品(pǐn)期货基金在一季报中(zhōng)均提及，本(běn)期(qī)已实现收益指基金本(běn)期利息(xī)收(shōu)入十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思、投资收(shōu)益(yì)、其他(tā)收入（不含(hán)公允价值变动收益）扣(kòu)除相关费(fèi)用和信用减值损失后的余额，本期利润为(wèi)本(běn)期已(yǐ)实现收益加上本期(qī)公允价值(zhí)变动收益(yì)。

　　期末(mò)基金资产净值方(fāng)面，截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达(dá)到(dào)14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元(yuán)、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净值方面，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报(bào)告期内(nèi)，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF、华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货(huò)ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资(zī)者(zhě)的偏好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF遭净赎回(huí)外，其他(tā)3只商品期货基(jī)金均受到净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大(dà)成有色金(jīn)属期(qī)货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF份额较(jiào)期(qī)初减少1320万份至(zhì)3.07亿(yì)份(fèn)，降幅4.13％。

　十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思　一季(jì)度，豆(dòu)粕市场整(zhěng)体走(zǒu)出下跌行情，华(huá)夏基金认为，主要原因有以下几点(diǎn)：首先(xiān)，美国(guó)硅谷银行倒闭消息在资本(běn)市(shì)场(chǎng)持续发酵，导致(zhì)了(le)原油以及美豆等(děng)大(dà)宗商品价(jià)格(gé)下跌(diē)，引领国(guó)内(nèi)豆粕(pò)价格下挫；其次，国内现货(huò)供应相对(duì)充裕(yù)，由于加工利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市(shì)，近几(jǐ)个月国内大(dà)豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由于下游提货消(xiāo)极(jí)，油厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过大(dà)；最后，需(xū)求(qiú)端低迷不(bù)振(zhèn)，由于(yú)春节前养殖产品集中出栏，春节后(hòu)一(yī)段时间一(yī)般(bān)是(shì)豆(dòu)粕需求(qiú)淡季，而今年由于生猪价(jià)格持续下行，养殖业复产积极性不高，加(jiā)之非洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需求更是雪上(shàng)加(jiā)霜(shuāng)，油厂豆(dòu)粕成交和提(tí)货量处于偏(piān)低水(shuǐ)平。

　　关于报告期(qī)内基金投资策略和(hé)运作分析，国投瑞(ruì)银(yín)基金表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)白银在初(chū)期两个月处于振荡调整，在(zài)三(sān)月份又很快反弹至年(nián)初(chū)位(wèi)置。黄金(jīn)较白银(yín)表现(xiàn)更为强势，金银比(bǐ)价有所抬升。前期走(zǒu)势主要受制(zhì)于(yú)白银工业属性及(jí)美联储加(jiā)息(xī)预期升(shēng)温影响，白(bái)银(yín)表(biǎo)现出更高的波动(dòng)性(xìng)。后(hòu)期则(zé)主(zhǔ)要是欧美银行(xíng)业出现流动性危(wēi)机，导致避险情绪高(gāo)涨，也(yě)大幅降低了市场对(duì)于美(měi)联储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美(měi)联储货(huò)币政策调整节(jié)奏(zòu)与经济衰(shuāi)退担忧继续(xù)主导贵金属(shǔ)行情(qíng)，同时(shí)也需关注突发地缘政(zhèng)治、金(jīn)融体系的流动(dòng)性(xìng)风险、新兴经济体债务(wù)风险等黑(hēi)天(tiān)鹅事件的(de)影响。今年以来，美联储已(yǐ)连续加(jiā)息两(liǎng)次各(gè)25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美(měi)联储(chǔ)今年或还有一次加息。随(suí)着美国加息渐入尾声，而通胀仍处(chù)于(yú)高(gāo)位，宏观环境对贵金属相对有利(lì)，贵金属配置(zhì)价值进(jìn)一步提升。考虑到白银的高弹性及(jí)金(jīn)银比价的相对高位，建议择机(jī)积极配置。

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