北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩度(dù)和(hé)投资(zī)者(zhě)分(fēn)享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班(bān)人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对(duì)苹果公司带(dài)来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积(jī)电相(xiāng)比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时(shí)间获取本次(cì)股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个(gè)阶段(duàn)价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道(dào)多元化(huà)，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉(jué)得走对了(le)方向(xiàng)，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难(nán)题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的(de)业务(wù)，随着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影响到了微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下应(yīng)披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门(mén)积极(jí)地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成(chéng)功(gōng)，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们(men)可(kě)以在(zài)消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模(mó)式更(gèng)好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事(shì)前发送了(le)提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美(měi)国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家(jiā)公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估(gū)了(le)一(yī)个(gè)不需要(yào)高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不(bù)可(kě)能(néng)的目(mù)标。我们的不(bù)同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生(shēng)活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的(de)汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就(jiù)处(chù)于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个(gè)吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发(fā)现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽(suī)然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都有新的(de)改变，新(xīn)的(de)事(shì)物永远在不断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们(men)在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的每(měi)一个州制(zhì)定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容(róng)易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提出的(de)硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变了很多(duō)次保证金要(yào)求，因(yīn)为我(wǒ)们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货(huò)膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二(èr)次(cì)世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么(me)，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了(le)不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他(tā)货(huò)币(bì)能够取(qǔ)代它(tā)。我觉(jué)得没(méi)人能(néng)理(lǐ)解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需(xū)要印多(duō)少数额的(de)货币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人(rén)们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟(gòu)病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技术(shù)公司，但在(zài)我们(men)看来，其依(yī)然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作(zuò)要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一(yī)年的(de)保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了(le)长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域从来不是(shì)特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是(shì)非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了(le)一段困难时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业(yè)决(jué)定时成为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增(zēng)加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超(chāo)过(guò)300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利润和长期(qī)防御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是否达标(biāo)，我们(men)感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足(zú)百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技(jì)术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工(gōng)作，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可(kě)以把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理(lǐ)更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是(shì)做出(chū)最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未来我们(men)还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替(tì)我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那(nà)么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是一些令人难(nán)以置信的(de)投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化(huà)和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非负(fù)债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的(de)股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临(lín)，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对(duì)方(fāng)，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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