金融界5月15日消息 央(yāng)行今日进行1250亿元1年期MLF操作(zuò)，中标利率为2.75％，与此前(qián)持平。本周有1000亿元MLF到期(qī)。

　　消息(xī)面上，上周五曾经(jīng)有消(xiāo)息(xī)称本月MLF中标(biāo)利(lì)率有可能下调，但是机构分析，央行行长易纲曾(céng)在3月公开表示(shì)目前(qián)实(shí)际(jì)利率的水(shuǐ)平是比较合适，且4月28日政治局会(huì)议对(duì)一季度(dù)的(de)经(jīng)济复苏给(gěi)予(yǔ)充分肯(kěn)定。

　　5月以来(lái)资金(jīn)面转松，DR007中枢回落至(zhì)1.8％左(zuǒ)右(yòu)，机构杠杆率提升。5月(yuè)是缴税(shuì)大月，需要关注下周缴税周对资金面可能造成的扰(rǎo)动。

　　此前(qián)媒体报道(dào)称，自5月15日起银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限将(jiāng)下调，四(sì)大国有银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)下调(diào)幅(fú)度为30BPS，其它金融机(jī)构(gòu)降幅为(wèi)50BPS。中信(xìn)证券(quàn)分析，预(yù)计银行协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存款利率上限的下调有助于缓解银行净息(xī)差偏窄的问题。

　　国(guó)君宏观(guān)研(yán)究(jiū)指出，近期(qī)部分银(yín)行调降存款利率(lǜ)，严格上不算降息，属于“利率市场化(huà)”的进一步深(shēn)化(huà)。本轮存款利率调降背后的原因，是储(chǔ)蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增叠(dié)加(jiā)银(yín)行净息差收窄(zhǎi)。因(yīn)此，存款利率(lǜ)客观上可减(jiǎn)轻银(yín)行负债成(chéng)本，但是这并不足以触发超额储蓄大规模转为消费及向金融(róng)资产流入(rù)。

　　（1）近(jìn)期部分银行调降存款利(lì)率，严格上不算降息，属于“利率市场化”的推(tuī)进(jìn)。2023年4月以来，河南、广东等多地(dì)中小银行（地方(fāng)农(nóng)商行为(wèi)主）发布公告下调(diào)人民币存款挂牌(pái)利率，下调(diào)幅度在10-45bp不等。据(jù)《经济观察网(wǎng)》等(děng)权威(wēi)媒(méi)体报道，5月15日(rì)起(qǐ)银行协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)将下调，引发“降息潮c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算”的热议。不过(guò)，作为我国(guó)利(lì)率(lǜ)体系的“压舱(cāng)石”，1年期存(cún)款基准利率(lǜ)（整存整取）依(yī)然维持在1.5％不变，因(yīn)此本轮银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降严格意义(yì)上并(bìng)非真的降息。归根(gēn)结底，本(běn)轮存(cún)款利率调降也(yě)属于“利(lì)率市场化”的(de)进一步(bù)深化。

　　（2）存款(kuǎn)利率调降背后，是储蓄偏(piān)高(gāo)、资(zī)金空转增叠加银行净息(xī)差收窄。一、2023年初的人民(mín)币存款维持高(gāo)位，居民(mín)储蓄释放速度(dù)较慢(màn)。因此，存款利率调降背景(jǐng)下，居民储蓄有望进一(yī)步(bù)流(liú)出，更多流向(xiàng)消费、房贷、资本市场等。二、资金杠杆抬升、空转(zhuǎn)加剧。2023年3月降准以(yǐ)来，资金利率中(zhōng)枢(shū)回落，资金杠杆明显抬升，资金空转有所(suǒ)加剧。存款利(lì)率调降一(yī)定程(chéng)度上可以疏(shū)通流动性淤积(jī)，支撑宽信用进程。三(sān)、MLF等政策利率接连调降后(hòu)，银行(xíng)净息差大幅收窄，尤其是城商行、农(nóng)商行，因(yīn)此压降存款成本、规范吸储(chǔ)行(xíng)为(wèi)也属(shǔ)于(yú)大势所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看，存款利率调降客观(guān)上将减(jiǎn)轻银行(xíng)负债成本，但我们认为，这(zhè)并不足以触发超额储蓄大(dà)规模转为消费(fèi)及向金融资(zī)产(chǎn)流入(rù)；回归基本(běn)面来看，“弱复苏+低(dī)通(tōng)胀”组(zǔ)合的延(yán)续，仍(réng)将利(lì)好高(gāo)股(gǔ)息资产和长期国债(zhài)。客(kè)观(guān)上，本轮银行下(xià)降存款利率的效果(guǒ)与2022年4月、9月的效果类似，可以降低负债端成本，保护银(yín)行(xíng)净息差。当前流动性淤积仍(réng)未缓解，4月“社融-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂仅仅小幅收(shōu)窄至-2.4％。本轮存款利率调降，理论上可以(c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算yǐ)促使存款搬(bān)家，促使超额(é)储蓄(xù)流出，更多转化(huà)为(wèi)消费。但我(wǒ)们觉得刺激难度(dù)较大(dà)，倾向于认为消费环比修复最(zuì)快的时候已(yǐ)经过去。再(zài)回归经济基本面(miàn)来看，“弱复(fù)苏+低通(tōng)胀”组合的延续，意味着长(zhǎng)端利率仍有望继续下(xià)探，高(gāo)股息(xī)资(zī)产仍将占优。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算