金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定了(le)《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步(bù)做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银(yín)行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议，待其正式(shì)发(fā)布后也可(kě)供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现(xiàn)阶段可(kě)在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外(wài)清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获(huò)得场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入(rù)集(jí)中清算。境外(wài)机构通过场外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及(jí)资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是(shì)指清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的(de)初始债务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易(yì)在经过上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间(jiān)将(jiāng)不再(zài)存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境(jìng)内银(yín)行开立人(rén)民币(bì)基(jī)本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗zhàng)户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需(xū)要在应急情况下所融入(rù)资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合(hé)中国人民银行规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的一(yī)部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司将(jiāng)针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的(de)机构应当及(jí)时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池(chí)存管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国(guó)际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额(é)每(měi)日(rì)不(bù)超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务(wù)的(de)相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明(míng)确(què)跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调(diào)整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融(róng)机构(gòu)进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行(xíng)的(de)业(yè)务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续(xù)参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实(shí)性审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套(tào)的业(yè)务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗

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