如果要论二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步(bù)强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下(xià)了自1990年8月以来(lái)的(de)新高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证指数已经率(lǜ)先(xiān)创下了(le)1990年8月(yuè)3日以来(lái)的(de)最高(gāo)收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出(chū)日股(gǔ)今(jīn)年以来的强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球(qiú)？对于许多国际(jì)市场(chǎng)的(de)投资者而言(yán)，近来提到日(rì)股的优异表现，脑海中第(dì)一时间浮(fú)现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市(shì)场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本(běn)五(wǔ)大商社仓位，令越(yuè)来越多的业(yè)内人士开(kāi)始注(zhù)意到这(zhè)一全球第(dì)三大经济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是巴菲(fēi)特(tè)的(de)出现让日(rì)股(gǔ)变(biàn)得吸引(yǐn)人。巴菲(fēi)特所看到(dào)的（机会）其(qí)实也正(zhèng)是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的前景正(zhèng)感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前已(yǐ)经连续第六周成为了日本股票的净买(mǎi)家。在此期间(jiān)，外国投资(zī)者(zhě)大举涌入(rù)了日股股(gǔ)票(piào)和期(qī)货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规(guī)模的(de)资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根(gēn)据(jù)交易所的(de)数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美(měi)元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初(chū)期以(yǐ)来(lái)，他(tā)就从未见(jiàn)过外国投(tóu)资者对日本(běn)如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼罩(zhào)下，越来(lái)越多(duō)的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)似乎看(kàn)到了日本股市作(zuò)为(wèi)避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换(huàn)130日元(yuán)的日元汇率(lǜ)、以及(jí)股神巴(bā)菲特(tè)对日本五大商(shāng)社(shè)的增(zēng)持，也(yě)令不少海外投资(zī)者对投资(zī)日本产(chǎn)生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就(jiù)表示，近(jìn)来已受到了越来越(yuè)多(duō)平时不太关注日(rì)本市(shì)场的海外(wài)投资(zī)者的(de)咨询。不少海外投资(zī)者在看到日本股市的(de)涨(zhǎng)幅超过美股后，开(kāi)始调(diào)查其中(zhōng)的(de)原(yuán)因(yīn)，他们的(de)建仓买入又进一(yī)步促使股市上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特上月(yuè)公开表态(tài)力挺(tǐng)日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资(zī)本也已相继造访日本。这些海外资(zī)金有(yǒu)意复制巴(bā)菲特的策略，通(tōng)过低成本(běn)日(rì)元融(róng)资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴(bā)菲(fēi)特在日本五大商社上的加(jiā)大投(tóu)资，也存在着在国际(jì)市场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但过度集(jí)中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本(běn)股(gǔ)市的回报率是在波动性远低于(yú)美(měi)国科技股的情况下实现的(de)。这意味着日本股市对美国投资者来说(shuō)应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的担忧(yōu)可能(néng)也刺激(jī)了(le)一(yī)些“末日准备(bèi)者”涌(yǒng)入日(rì)本股市，以(yǐ)此作(zuò)为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也(yě)表(biǎo)示，“外资的回(huí)归是日本股市(shì)复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对(duì)日本股票维持(chí)超(chāo)配，并偏(piān)向(xiàng)银行、金(jīn)融(róng)和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地(dì)带(dài)”曾经历过长达(dá)数十(shí)年虚假的曙光和令(lìng)人失望(wàng)的低回报(bào)。那么(me)这一(yī)次(cì)，即便有着避险和多元化分散投资的(de)需求(qiú)，他们(men)又(yòu)为何铁了(le)心(xīn)一定(dìng)要来日(rì)本市场(chǎng)？日本市场的(de)吸(xī)引力就一定远超(chāo)全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市场眼(yǎn)下(xià)正(zhèng)经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门(mén)推动(dòng)向股(gǔ)东返还现金。日本多年的公司治理改革(gé)已开始(shǐ)见效，这项改革(gé)最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息(xī)已(yǐ)大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模(mó)已飙升(shēng)至9.7万亿日元(yuán)（合(hé)714亿美元）的(de)历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表上有净现(xiàn)金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有54％的公司(sī)股价(jià)低于每股账面价值，而标普500指数(shù)成(chéng)分(fēn)股中(zhōng)这一比例(lì)仅为7％。单从(cóng)市(shì)净(jìng)率等估值指标来(lái)看，这就为(wèi)日本股市(shì)提供了更坚实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证券(quàn)交易所(suǒ)为了改变股价跌破每股(gǔ)净(jìng)资产——市(shì)净率低于(yú)1倍的情况，还(hái)请(qǐng)求(qiú)上市企业在意识(shí)到(dào)资(zī)本(běn)成(chéng)本的前提下(xià)推(tuī)进(jìn)经营并公布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式(shì)会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成(chéng)。清水建设株(zhū)式会(huì)社(shè)4月(yuè)下(xià)旬也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿(yì)日元(yuán)的(de)股票回购(gòu)和(hé)积极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布(bù)了新的(de)股票回购(gòu)计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的(de)回(huí)购规模将(jiāng)进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所(suǒ)）主题正引(yǐn)起(qǐ)许(xǔ)多海外投资者(zhě)的共(gòng)鸣，他(tā)们(men)开始看到这方(fāng)面的(de)有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的(de)推(tuī)动下，许多(duō)公司正在回购股份，厘清经常(cháng)令人困惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行(xíng)更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意(yì)味着(zhe)“过(guò)去两(liǎng)年(nián)在这(zhè)方面发(fā)生的事情比过去(qù)30年还要多(duō)”，这是股市充满(mǎn)活力表(biǎo)现(xiàn)的(de)最大(dà)单一(yī)原因。他们(men)对(duì)提高股(gǔ)本回报率有着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货币政策和日本相对稳(wěn)健的(de)经济(jì)基本面，显然也对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男(nán)上月已走马(mǎ)上(shàng)任，但日(rì)本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模的中国为什么叫兔子国货币宽松路线。即便日本通货(huò)膨胀(zhàng)率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的目标(biāo)，但(dàn)植(zhí)田和男依(yī)然强调，“还不能放心(xīn)地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续加(jiā)息，并已被迫(pò)在物价与经济稳定之(zhī)间作出(chū)艰难抉择。继(jì)续宽(kuān)松的日(rì)本(běn)央行眼(yǎn)下依然处于(yú)能让海外(wài)投资者放心购(gòu)买的(de)状态(tài)。

　　日(rì)本(běn)宏(hóng)观(guān)经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三(sān)个(gè)季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游局表(biǎo)示，受益于(yú)中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国(guó)游(yóu)客(kè)人数从此前的182万攀升(shēng)至195万(wàn)。高盛策(cè)略师在报(bào)告中指出(chū)，考虑到入(rù)境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲(jìn)资本支出计划和日本央行持续宽松(sōng)等积极因素，日(rì)本(běn)这个世界第三大经济体的前景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合(hé)作与发展组织的经济前景指(zhǐ)数(shù)来看，日本目前是七(qī)国集团中(zhōng)唯一一个(gè)超(chāo)过临界(jiè)线100的。

　　日本(běn)第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业(yè)绩似乎相当不错，中国为什么叫兔子国重(zhòng)要(yào)的汽(qì)车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业正受益(yì)于入(rù)境游增(zēng)长的前景，而(ér)大(dà)型银行也(yě)获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市到(dào)今年年(nián)底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认(rèn)为(wèi)，日本(běn)股市今年的(de)涨(zhǎng)势或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票(piào)回购和(hé)估值仍(réng)处(chù)于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改(gǎi)善(shàn)均提振了市(shì)场(chǎng)，而企业财(cái)报(bào)的(de)不俗表现或(huò)有望成为最新的上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 中国为什么叫兔子国