射(shè)频芯片领域(yù)面(miàn)临(l一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的ín)变局，下游市(shì)场增(zēng)速放缓叠加进入(rù)竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻求(qiú)业务转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂商慧智微正式在科(kē)创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发(fā)行(xíng)价(jià)跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市(shì)场受到资本热(rè)捧。据公(gōng)司上市文件，慧智微于2018年末开始进入融资(zī)快(kuài)车道，先后(hòu)引入了华兴资(zī)本、元(yuán)禾璞华、大基金二期(qī)、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国(guó)以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投等一(yī)系列外部机构股东。截至上(shàng)市前，大(dà)基金二期、广发(fā)信德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微产品结(jié)构(gòu)相似(shì)的唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了破(pò)发的(de)行情，该(gāi)公(gōng)司股价于去年下半年触底回升(shēng)，但截至今日收盘股价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射频领(lǐng)域(yù)正面临(lín)变(biàn)局。目前(qián)，正射频需(xū)求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于(yú)智能手机增速(sù)放(fàng)缓以及5G普及潜力(lì)有限等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计到2028年(nián)射频前端(duān)市(shì)场年复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频芯片巨(jù)头，近年来也(yě)在响应市(shì)场变(biàn)化谋求射频芯(xīn)片业务以外(wài)的(de)转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，当前，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，慧(huì)智微(wēi)成立于(yú)2011年，主(zhǔ)营业务为(wèi)射(shè)频(pín)前端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售，下游应用领域主要包括智能手(shǒu)机以及物联(lián)网(wǎng)，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻(wén)泰科技等移动(dòng)终端设(shè)备ODM厂(chǎng)商，以(yǐ)及移远通信等(děng)无线通信模组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营业(yè)收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于(yú)亏损(sǔn)状态(tài)，净(jìng)亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持续的原因，慧智(zhì)微(wēi)在招股文件中称，是由于持续进行高(gāo)额研发(fā)投入；下游客户(hù)集中(zhōng)且具(jù)有产品验(yàn)证周期，尚未形成规模效(xiào)应；市(shì)场竞争激烈，叠加下游去库(kù)存周期影响，公司产品毛利(lì)空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三年的(de)总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元(yuán)，占营(yíng)收比例(lì)分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的(de)毛(máo)利率水平，也不(bù)及和慧智(zhì)微产品结(jié)构更接近(jìn)的唯捷创芯(xīn)，后(hòu)者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能力不(bù)足(zú)，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智(zhì)微开启(qǐ)了(le)对外融资之路。公开信(xìn)息显示(shì)，公(gōng)司(sī)于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内(nèi)完成(chéng)了三轮融(róng)资，众(zhòng)多知名资(zī)方(fāng)，包括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也(yě)是(shì)在这(zhè)一阶段(duàn)对(duì)慧(huì)智微进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书(shū)，截至IPO前，大基(jī)金(jīn)二(èr)期、广发信德以及(jí)金沙(shā)江创投(tóu)为(wèi)持股达(dá)5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中(zhōng)数据显(xiǎn)示(shì)，从当(dāng)前的股价情况(kuàng)看(kàn)，大(dà)基金二(èr)期在投资(zī)慧智(zhì)微的近两(liǎng)年时间里(lǐ)，实现了(le)近2.5倍的账(zhàng)面回(huí)报(bào)，而较大基金(jīn)二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加(jiā)注的红(hóng)杉中国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前(qián)实现账面回报1.38倍。一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的trong>

　　▌射频芯片领(lǐng)域(yù)面临变局

　　慧智微招(zhāo)股(gǔ)书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前(qián)，智能手(shǒu)机出(chū)货量的大幅(fú)下降，已经对慧智微的业绩(jì)造成了冲击，而市场对智能手(shǒu)机未来增(zēng)速(sù)持续放缓的预期，也让资本市场对包括慧智(zhì)微在内的(de)射频(pín)芯片厂商(shāng)做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的(de)市场为190亿美元以上，2022年(nián)由(yóu)于手机市场的下滑，射(shè)频前端市(shì)场规模与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能手(shǒu)机的温(wēn)和增长以(yǐ)及5G普及的(de)潜力(lì)有限，预计(jì)到2028年射频(pín)前端的市场年复合增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧(huì)智(zhì)微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪(háo)华股东(dōng)突击入(rù)股的射频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上(shàng)市时，也遭遇了破发(fā)的行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股的价格(gé)后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价(jià)仍低于66.6元/股(gǔ)的(de)发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域(yù)的(de)巨头厂商都在谋(móu)求转型，拓展射(shè)频以外(wài)的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频(pín)芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下(xià)游触(chù)角(jiǎo)延伸至汽(qì)车、物联网、电(diàn)源(yuán)等(děng)领域。

　　国内方(fāng)面，射频(pín)领域正呈现出一片红海的(de)竞争格局，由于入局(jú)者众，且产品仍集中在中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低(dī)了自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂(chǎng)商(shāng)三伍微电子创始人钟林此前(qián)曾表(biǎo)示，国产射(shè)频前端芯(xīn)片杀(shā)价已经无(wú)底线，而预计(jì)未来(lái)每个(gè)射(shè)频细(xì)分赛道(dào)还会(huì)有(yǒu)更多竞争者进入，往后三年射(shè)频芯片(piàn)厂(chǎng)商将面临更大的生(shēng)存(cún)和竞争压力(lì)。

　　目前(qián)，一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的一(yī)级市场对(duì)射频芯片厂商的关(guān)注(zhù)亦有所下降，截至目前，今(jīn)年共有(yǒu)9家射频(pín)芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个(gè)数据是近50家，且投资(zī)机构涵盖了(le)投资机构(gòu)涵(hán)盖了中金资本、红杉资本中(zhōng)国、小米(mǐ)长江产业基金、深(shēn)创投等(děng)知名机构。

　　当(dāng)前(qián)，射频领域仍有飞骧科(kē)技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示(shì)，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯片(piàn)测设中心建设、总部基地(dì)及上(shàng)海和广州(zhōu)研发(fā)中心建设以及补充(chōng)流动(dòng)资金。具体战略规划方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前端领域取(qǔ)得的市(shì)场地位(wèi)，增加头部客(kè)户的市场份(fèn)额；技(jì)术上跟进射频前(qián)端(duān)技(jì)术迭代，优化可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤(lǜ)波器(qì)、多工(gōng)器的产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。