一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表了(le)机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎ小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式n)偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规模激(jī)增，而在(zài)经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的(de)2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步(bù)伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动(dòng)较(jiào)快，新的(de)投资(zī)领域(yù)带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的(de)参与感，于(yú)是更(gèng)多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到(dào)市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的(de)持(chí)续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提(tí)出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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