财联(lián)社6汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点月3日讯（编辑(jí) 刘越）啤酒行业具备明显(xiǎn)的淡旺(wàng)季特征(zhēng)，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来(lái)是啤酒企业的“兵家(jiā)必争之地”，而年内(nèi)火爆的淄博(bó)烧烤一定程(chéng)度上助力啤酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺季(jì)更(gèng)是(shì)值(zhí)得投资者(zhě)期待。

　　从一季度业绩来(lái)看，燕京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)以近74倍的同比增速“一(yī)骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒的同比增速(sù)也分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤酒单季(jì)度营收突破百亿元。但(dàn)包括百威亚太、兰州黄河和(hé)西藏发(fā)展在内的外(wài)资系啤酒公司基本面仍然堪(kān)忧(yōu)，业绩下滑或(huò)亏(kuī)损，本土(tǔ)与(yǔ)外资两大(dà)阵营(yíng)的分化明显(xiǎn)。

　　去年(nián)消费整体偏低迷，啤酒行(xíng)业则堪称(chēng)一抹亮(liàng)色。民生证券王(wáng)言海5月8日发布的(de)研(yán)报指出，2022年(nián)啤酒板(bǎn)块营收稳增、归母净利(lì)润高增；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪(tuì)去，下游(yóu)场(chǎng)景(jǐng)逐步复苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比(bǐ)去(qù)年同期明(míng)显提速(sù)。国盛证券符蓉预(yù)计2023年将(jiāng)是(shì)啤酒龙头弱(ruò)势区域持续扭亏、释(shì)放利润(rùn)的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓(tuí)势明(míng)显 大(dà)鱼吃小鱼后(hòu)“五强争霸”格(g汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点é)局或成“一超多强”？

　　从(cóng)二级(jí)市场表现来看，华润(rùn)啤酒和青岛啤酒自2020年(nián)阶段低点(diǎn)迄今股(gǔ)价累计最大涨幅分别达159%和187%，前(qián)者目(mù)前(qián)总(zǒng)市值(zhí)超1600亿港元，后者(zhě)总(zǒng)市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒(jiǔ)和珠江啤酒股价同期累计最大涨(zhǎng)幅(fú)分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄(qì)今重庆啤酒(jiǔ)股价跌近六成，珠江啤酒(jiǔ)则(zé)跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤(pí)酒专(zhuān)项工程”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北京的燕京(jīng)、上海的力波(bō)、福(fú)建(jiàn)的(de)惠(huì)泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰州的(de)黄河、重庆的山城(chéng)、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南(nán)的(de)金星、陕(shǎn)西(xī)的汉斯等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经(jīng)过(guò)“大鱼(yú)吃(chī)小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国(guó)啤酒市场五(wǔ)强争(zhēng)霸，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士(shì)伯(bó)、燕京啤酒的市场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行业(yè)CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山4月(yuè)24日发布的研报罗(luó)列五大(dà)巨头的(de)具(jù)体市(shì)场(chǎng)份额，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百(bǎi)威亚太（百威英(yīng)博子(zi)公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉(jiā)士(shì)伯(bó)市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山(shān)山指出，我国啤(pí)酒(jiǔ)行业(yè)CR1市占率属于中等(děng)水平(píng)，市(shì)场集中(zhōng)度仍(réng)有提升空间，待CR1市占率提升后头部企业将(jiāng)有望进一步提升盈利(lì)水平。分析(xī)人(rén)士指出，如(rú)果“大(dà)鱼吃(chī)大鱼”的(de)市场趋势不(bù)变，经过一段(duàn)时间的此(cǐ)消彼长，持续多年的“五强争霸”格局(jú)，将演(yǎn)变为“一超多强”：华润啤酒(jiǔ)把(bǎ)青岛啤(pí)酒和(hé)百(bǎi)威(wēi)英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主(zhǔ)流(liú)啤酒阵营。

　　值得(dé)注意的是(shì)，这几年，外资啤酒(jiǔ)在(zài)中国市场颓(tuí)势(shì)明(míng)显，百(bǎi)威英(yīng)博销量下滑，一手(shǒu)扶持的嫡系(xì)珠江啤酒2022年净利(lì)同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营业(yè)利润增长将低于去年的水平，研报指出重庆啤酒(jiǔ)为(wèi)嘉士伯(bó)在华运(yùn)营啤酒(jiǔ)资产唯一平台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒在中国多个地(dì)区的销售权划(huà)归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提价 占(zhàn)据高端(duān)如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出(chū)，这几(jǐ)年啤酒(jiǔ)行(xíng)业的(de)业(yè)绩(jì)增(zēng)长(zhǎng)，多亏了高端化。此前多年(nián)，高端啤酒市场主要由外资啤酒百威英博(bó)、嘉士伯、喜力(lì)等(děng)品牌(pái)牢(láo)牢掌(zhǎng)控(kòng)。近年来(lái)，本土啤酒开(kāi)始发力(lì)。以销量最大的华润雪花啤酒为例(lì)，早年畅销大江南北的(de)大绿棒子，现在已经很难(nán)见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道(dào)。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒行业处于产业链中游，对上游成(chéng)本(běn)敏感(gǎn)，大麦、玻(bō)璃、易拉(lā)罐、瓦楞(léng)纸为影响啤酒成本主要材料；下游终端议价能力较强，进入存量(liàng)竞争时代后，企业为向高端化(huà)转型已多次实施提价举(jǔ)措。符(fú)蓉(róng)指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮(yǐn)消费场景恢复(fù)将加速(sù)各(gè)啤(pí)酒龙头产(chǎn)品(pǐn)结构优(yōu)化(huà)、加速(sù)高端化(huà)进程，20汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点23年(nián)吨价(jià)提升幅(fú)度或不弱于(yú)成本催(cuī)生(shēng)普遍提价的2022年。

　　整体性的提价(jià)，近几年(nián)时有(yǒu)发生。啤酒提价(jià)涨(zhǎng)幅、频次、企业(yè)参与数量高增，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯(bó)等(děng)主流厂商纷(fēn)纷提价，中高(gāo)低档(dàng)均有所涉及。勇闯天涯(yá)出(chū)厂价提升0.5元(yuán)左右(yòu)，崂山(shān)啤酒零售价从3-4元提(tí)升至(zhì)5-6元，乐堡、重啤、乌(wū)苏提(tí)价3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒市场的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入了(le)6-8元价格带。甚至(zhì)，巨头们纷纷推出(chū)千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的“一(yī)世传奇”，百威(wēi)啤酒的“大(dà)师传(chuán)奇”，都是(shì)为了继续突破价(jià)格(gé)天(tiān)花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档(dàng)高端(duān)齐(qí)发力 高(gāo)端化势能(néng)锐(ruì)不可挡

　　华(huá)鑫证券指(zhǐ)出，在百元级产品上，青(qīng)岛啤酒率先在2020年率(lǜ)先推出(chū)“百(bǎi)年之旅(lǚ)”，售价388元，并在2022年(nián)推(tuī)出价值1399元的“一世传奇”；超高端产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，青岛啤酒布局丰(fēng)富，产品(pǐn)价位最高，均价(jià)约29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月29日发布的研(yán)报指出，青岛啤酒中档高端齐发力(lì)，高端化势能锐(ruì)不可当。产品端方面，公司在坚持纯生(shēng)系及经典系“1+1”品牌战(zhàn)略(lüè)基础(chǔ)上(shàng)，进一步提升中档崂山品牌占比，并借助(zhù)桶(tǒng)啤、白(bái)啤等高端产品(pǐn)放(fàng)量(liàng)，带(dài)动(dòng)整体产品(pǐn)结构持续升级。随着23年现饮场(chǎng)景全面复苏叠加去年(nián)Q2以来低基(jī)数(shù)效应，预计公司全年业绩将维持高(gāo)增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购喜力如虎添翼 但目前主要销量来自中低端产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购喜力中国正式完成交割。1863年(nián)创(chuàng)立(lì)于荷兰的喜力(lì)，旗下拥有上百家酒厂(chǎng)，连续多年跻身世界(jiè)500强榜单。而收购方华润啤酒，满(mǎn)打满(mǎn)算也才30岁(suì)，借(jiè)此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫证券(quàn)指出，华润(rùn)啤(pí)酒高端及(jí)超高端产品仅占其收入占比17%，而经(jīng)济(jì)型（5元(yuán)以下(xià)）产(chǎn)品收入占比达47%，表明目前(qián)市(shì)场更(gèng)加(jiā)认可、熟悉(xī)其经济型产品如勇闯天涯(yá)等(děng)，但对其高端产品认知度或(huò)接受度相对偏低(dī)。公司(sī)提价(jià)空间较大(dà)，高端化(huà)完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章(zhāng) 借助(zhù)U8势能持续开拓市(shì)场

　　作为(wèi)曾经国产啤酒行业(yè)的老(lǎo)大哥，燕京啤(pí)酒近(jìn)几(jǐ)年风(fēng)光不在(zài)。不仅销售范围(wéi)收缩不(bù)少，被雪花和青岛啤酒甩开不说(shuō)，2020年的营业额甚(shèn)至被重庆啤酒反(fǎn)超。但燕京啤(pí)酒去年业(yè)绩爆发，营(yíng)业(yè)收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增(zēng)速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续高增，净(jìng)利同比(bǐ)增长近74倍。

　　分析人(rén)士认为，燕(yàn)京啤酒突破增长瓶颈的秘(mì)诀，是高端(duān)新品燕(yàn)京U8的成功营销，以及旗下燕京酒(jiǔ)號社(shè)区小酒(jiǔ)馆这种新零售(shòu)业(yè)态(tài)的落地生根。中邮(yóu)证(zhèng)券分析(xī)师蔡(cài)雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助U8势能持续开(kāi)拓市场，推动整体(tǐ)销量同(tóng)增(zēng)13%至96.31万千升(shēng)，同时带动公司吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元/千(qiān)升。国君食品点评称(chēng)，改革(gé)红利(lì)释放(fàng)正处起(qǐ)步阶段，旺季动销加速、成本优化之下(xià)，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此(cǐ)外，分析人士指出(chū)，精酿啤酒目前属于蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发展潜力及空间(jiān)，且目前行业格局未定，企(qǐ)业拥有(yǒu)弯(wān)道超(chāo)车机会；基于精(jīng)酿啤酒多元风味发展趋(qū)势，产(chǎn)品风味及应用场(chǎng)景布局多元(yuán)化企业，将更加能够(gòu)顺应精酿市(shì)场(chǎng)发展趋势，拥有长期可持(chí)续发展潜(qián)力(lì)，并(bìng)有望成为行业新(xīn)引领者。

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