财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名(míng)基金经理大幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计(jì)数据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大(dà)幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合(hé)一季(jì)度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合(hé)一(yī)季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力(lì)以及终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也(yě)在一(yī)季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散(sàn)到国(guó)内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传输和下(xià)游运用，在(zài)经济复(fù)苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花器、光模块(kuài)等(děng)子板块带动的(de)人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距(jù)离(lí)。从这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报中也(yě)证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十(shí)大(dà)重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了(le)8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增(zēng)加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基金(jīn)经(jīng)理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德(dé)基(jī)金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显的受益(yì)标的(de)，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模(mó)型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各(gè)个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发(fā)布(bù)，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关(guān)注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非也看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来1笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花0年，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度投资策(cè)略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的(de)表现(xiàn)。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间(jiān)没(méi)有(yǒu)太(tài)多表现。今(jīn)年要推动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季(jì)度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者(zhě)，不(bù)适合在这个笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局(jú)有望率先(xiān)实(shí)现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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