2022年是国内实(shí)施“双(shuāng)碳战(zhàn)略”的攻(gōng)坚(jiān)之(zhī)年，作为新能源的重点领域，光伏设备行(xíng)业备受瞩目。尽(jǐn)管在政(zhèng)策扶持和行(xíng)业高成长(zhǎng)性背景下(xià)，上(shàng)市企业(yè)产量(liàng)不断扩大(dà)，营收、归母净利润(rùn)不(bù)断增长，但行业内(nèi)上(shàng)中(zhōng)下游板(bǎn)块的(de)盈利能力(lì)分化严(yán)重，亟待引起注意。

　　金融界上市公司(sī)研究院的数(shù)据显示(shì)，光伏设备产业链盈(yíng)利参差不齐。光伏设备行业主要(yào)分为5大板块(kuài)，分别是(shì)上游00后初中学历很丢人吗的硅料硅片生产加工板块，中下游的(de)光伏加工(gōng)设备、逆变器(qì)、光(guāng)伏辅材和光(guāng)伏电池组件。利润结构(gòu)整体(tǐ)呈现金字塔结构，上游板块处于金字塔底层，2022年(nián)3家相关(guān)企业净增长的利润(rùn)贡献占(zhàn)比(bǐ)就高达55.59％，而中下游45家企(qǐ)业总(zǒng)体利润贡献度(dù)小，且毛(máo)利率(lǜ)不足20％，企业间的竞(jìng)争(zhēng)加剧。

　　随着(zhe)2023年(nián)硅料硅片价(jià)格下行预(yù)期增加(jiā)，结合对企业经营数据变化(huà)的分析，可以看出：光伏(fú)设备的上游将迎来降价与去库存阶段，这对于中下游企业来(lái)说意味着原材料成本得到控制，利于企业经营(yíng)能力提(tí)升。

　　归母净利润(rùn)突破千亿，八成企业利润增长

　　在(zài)“双碳(tàn)战略”背景(jǐng)下，作为清(qīng)洁能源(yuán)重要方向(xiàng)的光伏设备，市场(chǎng)加大对上市公司的(de)扶持(chí)力度。金融(róng)界上市公司研究院(yuàn)统计(jì)发现，行业中48家上(shàng)市公司，有33家(jiā)2022年(nián)获(huò)得的政府补(bǔ)助较2021年增加；累计获得政府补助(zhù)54.63亿元，较(jiào)2021年增(zēng)长56.56％。

　　在政府加大扶持(chí)背后，与(yǔ)之同(tóng)步的是上市(shì)企业经营规模(mó)不断扩大，利润(rùn)增(zēng)速可观。产量方(fāng)面来看，根据国家能源局数(shù)据，2022年(nián)多晶硅产量82.00后初中学历很丢人吗7万(wàn)吨，同(tóng)比增长63.4％；硅(guī)片(piàn)产(chǎn)量(liàng)357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电(diàn)池(chí)片(piàn)产量318GW，同(tóng)比增(zēng)长60.7％；组(zǔ)件产量288.7GW，同比(bǐ)增(zēng)长58.8％。可以(yǐ)看出(chū)，光伏(fú)制造端产量均实现(xiàn)50％以上增速。

　　盈(yíng)利方(fāng)面(miàn)来看，2018年光(guāng)伏设备行业实现归母净利(lì)润118.05亿元，至2022年增(zēng)长至1051.54亿(yì)元，5年复合增速(sù)高达54.86％。其中，2022年(nián)业(yè)绩增速达到(dào)136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以(yǐ)及(jí)100％以内的(de)企业，分别为8家、12家(jiā)和19家。仅有福斯特(tè)、安(ān)彩高科等9家企(qǐ)业2022年业绩(jì)下滑。

　　其(qí)中，爱旭股份2022年实现归母(mǔ)净利润(rùn)23.28亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)1954.33％，增速居行业(yè)第(dì)2。公司在去年电池片环(huán)节尤其是大尺寸电池处于供不应求的状态，年内累计(jì)实现电池销量(liàng)34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持续(xù)提升。

　　表格：2022年光伏设备行业归母净利(lì)润增速居前的企业(yè)

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公司研(yán)究院00后初中学历很丢人吗；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　上游(yóu)板(bǎn)块毛利(lì)率2年增长(zhǎng)20个(gè)百(bǎi)分点，3家企(qǐ)业净利润贡献过半(bàn)

　　光伏设备行业整体毛利(lì)率为(wèi)22.91％。对各板块毛利(lì)率分析(xī)发现，上中下(xià)游呈(chéng)现的结果参差不齐，上(shàng)游硅料硅片享(xiǎng)受到光伏产业的(de)红(hóng)利，行(xíng)业有竞争壁垒(lěi)，参(cān)与厂商较少，企业毛(máo)利率较高(gāo)；而中下(xià)游多数板块毛(máo)利率(lǜ)不(bù)及行业平均。

　　数据显示(shì)，上游(yóu)的硅料硅片2020年毛(máo)利(lì)率为23.19％，在(zài)5个板块中毛利(lì)率第2低(dī)，仅高(gāo)过光(guāng)伏电池组件(jiàn)。但2022年板块(kuài)毛利率上(shàng)涨至43.61％，成为光伏(fú)设备行业毛利(lì)率最高(gāo)的板块。

　　硅料硅片板(bǎn)块毛(máo)利率较快提升，首先是源(yuán)于供不(bù)应求(qiú)背景下的涨价。作(zuò)为光伏(fú)设备行业的原材料方(fāng)，硅料(liào)硅片板块可以形容其为“卖铲人(rén)”。2022全年虽然(rán)硅片价(jià)格波动巨大，但从(cóng)2020年(nián)以来的数据来看，硅片价格依(yī)然处于(yú)高位。特别是上半年硅(guī)片价(jià)格持续高位运行，硅(guī)片需(xū)求(qiú)端(duān)旺盛之下(xià)，众多硅(guī)片、电池厂商纷纷(fēn)与硅(guī)料(liào)企业签订巨额订单，提前完成备货(huò)。

　　上(shàng)游的(de)头部企业代表(biǎo)之(zhī)一通威(wēi)股份(fèn)，曾在2022年报中提及量价双升，指(zhǐ)出受益于(yú)多晶(jīng)硅产能(néng)缺口，相关产品持(chí)续扩(kuò)产，价格同比上涨显著，进(jìn)而带动毛利率(lǜ)提(tí)升。

　　其次，硅(guī)料硅片板块(kuài)进入壁垒高，深(shēn)耕该领域(yù)的(de)企业容易形成规(guī)模效应。这一(yī)板块仅有3家上市(shì)公司(sī)，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企业业绩均(jūn)呈现(xiàn)爆发式增长，平均归母净(jìng)利润增速为172％，特别(bié)是(shì)大全能源2022年归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润191.21亿元，同(tóng)比增长234.06％，业绩(jì)增(zēng)速领(lǐng)先。

　　值得注意的是，48家光伏设备行(xíng)业2022年累计(jì)归(guī)母净利润增长(zhǎng)606.30亿元，而(ér)通(tōng)威股份、大(dà)全能(néng)源(yuán)和TCL中环3家(jiā)硅料硅片(piàn)企业归母净利润就增长了(le)337.05亿元，占比(bǐ)为55.59％。而这3家企业2022年总共实现归母净利润(rùn)516.66亿元，占光伏(fú)设备行业(yè)整体(tǐ)归母(mǔ)净利(lì)润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅(guī)片企业经(jīng)营情况

　　制图(tú)：金融(róng)界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　光(guāng)伏中(zhōng)下游”内卷”，中游(yóu)两大板块平均(jūn)毛利(lì)率不超17％

　　相比风光的上游，中下游(yóu)涉及(jí)光伏电池(chí)组件、光(guāng)伏(fú)辅(fǔ)材等领域参与(yǔ)厂(chǎng)商较多(duō)，企业间竞争激(jī)烈(liè)。整(zhěng)体而言，光伏设备中(zhōng)下游板块2022年毛利率呈(chéng)现下行趋势，45家企业(yè)平(píng)均(jūn)毛利率下(xià)滑0.72％，进而影响公司(sī)盈利情(qíng)况(kuàng)。上(shàng)游硅料硅片爆(bào)赚的背后，是中下游(yóu)45家(jiā)企业2022年归母净利润累计增长269.25亿元，净利(lì)润增(zēng)长贡献(xiàn)没有过半。

　　从(cóng)2020至2022年板(bǎn)块毛利率数据来看，中下游(yóu)领域(yù)的光伏加工设备和逆变器毛利率(lǜ)3年来基本持(chí)平，而光伏辅材和光伏电池组件毛利率(lǜ)下滑明(míng)显，特别是光伏(fú)电池组(zǔ)件成为毛(máo)利率最低的板(bǎn)块(kuài)。

　　表格：光伏设(shè)备行(xíng)业不(bù)同(tóng)板块的毛利率情况

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵财(cái)经

　　具体来看(kàn)，光伏电(diàn)池(chí)组件板块(kuài)11家(jiā)上市公司，平均毛(máo)利率为11.76％，属于沪深300的(de)头(tóu)部企业隆(lóng)基绿能毛利率仅有15.38％，居(jū)板块第2。航天机电、协鑫(xīn)集成和亿晶光电毛利率不足(zú)10％。

　　光伏(fú)辅(fǔ)材板块涵盖18家企业，企业数量较多竞争激(jī)烈。这一板块毛利率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其(qí)中，由于原材料(liào)涨价等因(yīn)素影响，福莱特的主(zhǔ)业光伏玻(bō)璃毛利率下降12.39个百(bǎi)分(fēn)点，影响整(zhěng)体毛利(lì)率(lǜ)。

　　相比而(ér)言，逆变器(qì)板块(kuài)有(yǒu)6家企业，数量相对较少，板块(kuài)整体毛利率(lǜ)为32.02％。禾迈股份的毛利率在该(gāi)板块(kuài)第一(yī)，达到42.75％。此外，作为逆变器板块的绝对龙头，阳光(guāng)电(diàn)源2022年毛利(lì)率为24.55％，提升2个(gè)百分点以上。公司(sī)去(qù)年逆变器全球出货量达77GW，逆变(biàn)设备全球累计装机量(liàng)已(yǐ)突破(pò)340GW，逆变(biàn)器在全球主(zhǔ)流市场(chǎng)占有率(lǜ)第一(yī)。

　　硅料(liào)硅(guī)片存货(huò)周转速度放(fàng)慢，中下游盈利能力有望(wàng)改善

　　光伏设备行业上游(yóu)“躺赚”，中(zhōng)下游(yóu)“内卷”是(shì)行业写照，而自(zì)2022下半年(nián)硅(guī)料硅片价格自高位(wèi)走出下行趋势，行业格局将发生怎样的(de)改变？

　　数据显示，相比2022年单(dān)晶硅(guī)等硅片的阶段(duàn)高点，多数硅片价格下跌幅度超过30％。根据中(zhōng)国有色金属工业协会硅(guī)业(yè)分会公布的最新数据，5月11日当周M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元(yuán)/片，成交均(jūn)价(jià)降至5.25元/片，周环比降幅为(wèi)16.4％；G12单晶(jīng)硅片价格(gé)区间在7.0-7.6元/片，成(chéng)交均价降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料(liào)硅片企业的经营数据也可看出硅片价格(gé)下(xià)跌对上游公司(sī)盈(yíng)利的影响。今年一季度(dù)，大全能源实现归母净利润29.11亿元，同比(bǐ)下滑32.49％；通威股份和TCL中(zhōng)环相比(bǐ)2022年同期增(zēng)长(zhǎng)动能放缓。

　　另外，3家企业今年一季度存货周转(zhuǎn)率(lǜ)数据发现，无论是环比还是同比，相较而言都有明显(xiǎn)下(xià)行趋势(shì)，说明当(dāng)前有(yǒu)库存积压风险。以大全能源为例，2022年(nián)一季度存(cún)货周(zhōu)转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图(tú)片(piàn)：硅料(liào)硅(guī)片企(qǐ)业存货周转率变化趋势

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人(rén)士认为，上(shàng)游硅料硅片(piàn)面临短期(qī)供过于求的(de)局面，在(zài)清(qīng)理库存的阶段下，硅片价格还有(yǒu)进一(yī)步下(xià)行空间。这对(duì)于(yú)光伏电池(chí)组件(jiàn)、光伏加工设(shè)备等对中下游板块，将能(néng)较好(hǎo)控制原(yuán)材料成本(běn)，对提升毛利(lì)率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 00后初中学历很丢人吗