5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的(de)对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是内地(dì)少有(yǒu)的进(jìn)行(xíng)大手笔(bǐ)持(chí)有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动向受到了(le)市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产(chǎn)持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资(zī)产(chǎn)整(zhěng)体持(chí)仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在(zài)美股市(shì)场持有34家上市公(gōng)司的股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的(de)在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖出(chū)标的(de)包括(kAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思uò)：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对(duì)比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨(zhǎng)势头(tóu)在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的(de)策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头(tóu)”之际(jì)进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林(lín)新建仓的(de)英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，景林资产持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资产的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两只教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业(yè)来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的(de)需(xū)求依(yī)然旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合(hé)能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前(qián)行业政策环(huán)境趋(qū)于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多(duō)公司退出离(lí)开，使得(dé)行业(yè)竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的(de)口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城(chéng)河(hé)依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润和(hé)现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足(zú)够的(de)安全边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们(men)看(kàn)到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高(gāo)毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场(chǎng)投(tóu)机之(zhī)风

　　自(zì)五一(yī)节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋升市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容(róng)为客观(guān)数据信息罗(luó)列，不(bù)构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额(é)超(chāo)万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数的异常(cháng)，因而(ér)与往年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落(luò)再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而(ér)企业(yè)中长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下后(hòu)上，并不意(yì)味(wèi)着贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了很(hěn)多(duō)票，后面改(gǎi)用(yòng)其(qí)他贷款来(lái)冲(chōng)。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出(chū)现深(shēn)度负增(zēng)长，这(zhè)是(shì)4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好起来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景(jǐng)不(bù)改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智能(néng)和中特(tè)估，今年(nián)已然累计不(bù)小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智能(néng)这边，在未(wèi)有增量(liàng)资金进场的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的(de)在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人(rén)的(de)心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市(shì)场(chǎng)看(kAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思àn)着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热(rè)的人工(gōng)智能，游资炒作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言(yán).......

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