4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维(wéi)持倒(dào)挂(guà)的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提(tí)高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差于(yú)大部(bù)分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉(mián)价(jià)的(de)上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气(qì)的(de)关(guān)注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推算，202骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差3年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预(yù)计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者(zhě)就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加(jiā)。需(xū)求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游(yóu)需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉(mián)花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本(běn)面缺乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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