昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次(cì)加息(xī)的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所增加，他(tā)们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致失业(yè)率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一(yī)项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边市(shì)的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不(bù)便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各(gè)月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求(qiú)无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或(huò)继(jì)续(xù)增加(jiā)，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投(tóu)资(zī)者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于(yú)一(yī)季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能并(bìng)未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带(dài)来(lái)了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来(lái)从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽(hu蝴蝶会采蜜吗ī)商期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维持(chí)承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负(fù)的(de)国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一(yī)步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能(néng)有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增加而(ér)出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国蝴蝶会采蜜吗际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘(pán)面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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