美国银(yín)行业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部(bù)分业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传(chuán)出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未经(jīng)历超出(chū)正常水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋合众银行(xíng)股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行危机火(huǒ)上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员会就近期(qī)大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行(xíng)监管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主要原因(yīn)。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一(yī)共和银行有非(fēi)常独特的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注于(yú)资本密集型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有(yǒu)大(dà)量的数字资(zī假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字)产风险。在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒(dào)闭会将美(měi)国经济(jì)拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示(shì)，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道，美(měi)国(guó)联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近几天银行(xíng)股大幅(fú)波动背后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能(néng)性，白宫方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行(xíng)股本周大(dà)幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本(běn)面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动增加和股市(shì)波动已引起官员(yuán)及(jí)监管(guǎn)机(jī)构(gòu)越来越(yuè)多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一半的(de)美(měi假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字)国人担心他们在银行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户(hù)上的(de)钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的(de)美国成年人(rén)表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久的数据(jù)相似(shì)。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中度担(dān)心(xīn)自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未在银(yín)行(xíng)业较为平静的(de)时(shí)期测量过(guò)这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对(duì)存款安全的(de)高度担忧(yōu)可能(néng)并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机(jī)袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币政策(cè)会(huì)议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要再融(róng)资(zī)利率、边际(jì)借贷利率和存款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目(mù)标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大(dà)幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌主要(yào)受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是(shì)金融(róng)属性。一方面(miàn)，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基(jī)点，市场(chǎng)对连(lián)续(xù)加息对经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加(jiā)剧(jù)；另一方面，近期美国(guó)再度(dù)出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成(chéng)美国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分(fēn)析(xī)师高健告诉期(qī)货日报(bào)记者，近期海外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还(hái)是与美国(guó)银行危(wēi)机事件有关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一(yī)份(fèn)评估文件警告称，如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济将(jiāng)面临(lín)严重(zhòng)后(hòu)果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行(xíng)问题(tí)再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要风险在于当前的(de)宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将会出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场(chǎng)的(de)关注点集中在宏观(guān)情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及(jí)综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居(jū)高(gāo)不(bù)下的情况下，美(měi)国(guó)经济难(nán)以(yǐ)获得动能(néng)。叠加美国就业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上(shàng)升。而(ér)在此次美联(lián)储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据(jù)。美(měi)联(lián)储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业(yè)、市(shì)场(chǎng)风险三方(fāng)面探(tàn)索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高(gāo)利率带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱动上也(yě)有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观(guān)避(bì)险情绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备(bèi)持续大(dà)幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出(chū)现大幅(fú)减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特(tè)为首(shǒu)的(de)中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力(lì)，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油(yóu)还是(shì)振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察(chá)前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油(yóu)破位向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别(bié)的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年(nián)内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储连(lián)续大(dà)幅加息后对市场的影响仍(réng)需(xū)一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要观(guān)察(chá)。基(jī)本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的(de)定论(lùn)，但用油旺季即(jí)将(jiāng)到来(lái)，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶(jiē)段性(xìng)底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交(jiāo)易许可证延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美(měi)国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对(duì)比往年同期数据，供应提(tí)前(qián)发(fā)力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况对沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万(wàn)吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)开工率持续回升，尽管近期(qī)随(suí)着利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏(piān)高水平(píng)。”金信期货能化(huà)分析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前刚需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍(réng)没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下(xià)游行(xíng)业的(de)开(kāi)工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道路(lù)施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥(lì)青(qīng)价格波(bō)动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰(shuāi)退预期的(de)压力，预计(jì)原油(yóu)仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥(lì)青(qīng)综(zōng)合(hé)加工利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加之(zhī)天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具(jù)备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱势振荡，建议(yì)逢低(dī)做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利(lì)下(xià)，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不(bù)及预期(qī)、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回(huí)升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比(bǐ)重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有(yǒu)一个(gè)向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东(dōng)石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化分析(xī)师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后(hòu)去(qù)化力度放(fàng)缓，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源(yuán)可(kě)能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求不(bù)及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本(běn)拖累(lèi)下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑(huá)的利空可能(néng)会慢(màn)慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织(zhī)造(zào)、加弹开工率也(yě)出(chū)现了(le)周(zhōu)度回(huí)升的(de)态势。最(zuì)大的利空(kōng)因素在(zài)于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压(yā)缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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