兴登堡研究：

　　伊坎企业(yè)经济结构 “类似庞氏(shì)骗局(jú)”

　　兴登堡(bǎo)研究在报告中指出(chū)，伊坎企业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗局(jú)” 的经济结(jié)构。

　　兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)表示，IEP利用(yòng)来自新投资者的(de)资金向老投资者支付股(gǔ)息。报(bào)告指出(chū)，简而(ér)言之，伊坎一直在(zài)使(shǐ)用从新(xīn)投(tóu)资者那里获得的资金向老投资(zī)者支付(fù)股(gǔ)息。“这种类似庞氏骗局(jú)的(de)经(jīng)济结构只有在新资金愿意冒着(zhe)成(chéng)为最后(hòu)一(yī)批'持有资金的风险的(de)情况下才(cái)是可持(chí)续的”，报(bào)告(gào)说道。

　　兴登堡研究还在报告中称，IEP的(de)56亿美元(yuán)年终净资产价值被(bèi)夸(kuā)大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登堡研究在报告中(zhōng)表示(shì)，IEP的股票被(bèi)高估(gū)了75％以(yǐ)上，“IEP的交易价(jià)格比上(shàng)次(cì)报告的资(zī)产净值高(gāo)出218％，远远高于所(suǒ)有可比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊(yī)坎企业(yè)的(de)同行，如(rú)丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔(ěr)·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广(guǎng)场控股公司，其交易价格均低于各自的资(zī)产净值(zhí)。资(zī)产(chǎn)净值是(shì)衡量基金业(yè)绩的(de)关键指标，衡量(liàng)基金所(suǒ)持证券的(de)市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的(de)是其15.8％的股息收益率，这是迄今为(wèi)止美国大(dà春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句)型股公司中(zhōng)最(zuì)高的。兴登堡(bǎo)指(zhǐ)责伊坎以股票而不是现金的形式(shì)发放股(gǔ)息，并让伊坎企业出售新股，以满足股东的支出，从而抬高了股息(xī)收益率。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在(zài)2022年12月(yuè)将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美(měi)元，但一个月后(hòu)，该(gāi)部门的(de)一(yī)家重要(yào)子公司申请破产。

　　兴登堡(bǎo)还指责唯一一家跟踪伊坎企业(yè)的大(dà)型(xíng)投行Jefferies（杰富瑞）与伊(yī)坎之间的关(guān)系(xì)密切。报(bào)告称，杰富瑞在(zài)其研究中假设(shè)，即使在最坏的情况下(xià)，伊坎的(de)股息也将永(yǒng)久支付，同时还从安排IEP股票发售中获利(lì)。

　　伊坎反(fǎn)击：

　　兴登堡的报(bào)告“自(zì)以为(wèi)是”

　　这份(fèn)做空(kōng)报告对伊坎来说是(shì)一个重大挑战。他也(yě)在报告刊(kān)登(dēng)的(de)几小时后发声(shēng)反(fǎn)击。

　　伊(yī)坎在一份声明中表示，兴(xīng)登堡“自以为是”的报告旨在以(yǐ)牺牲IEP长期股东(dōng)的利益为代价获取利(lì)润。伊坎(kǎn)表(biǎo)示：“我(wǒ)们坚持公开披露的信息(xī)，我们相(xiāng)信(xìn)，从长期来看，IEP的业绩将会(huì)像(xiàng)以往(wǎng)一样不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍然(rán)相信(xìn)激进主义是最好(hǎo)的(de)投资(zī)范例。“我(wǒ)过去25年(nián)的(de)激进主义投资已经很好(hǎo)地(dì)证明了这一点。我(wǒ)们定期(qī)将(jiāng)我们的(de)维权原则付诸于我们的多数控股公司以及我们投资部(bù)门持有的少数股权，目前在14个上市公司董事会中都(dōu)有代表。此外，我们坚(jiān)信通(tōng)过对冲头(tóu)寸来降低(dī)风(fēng)险，尤其(qí)是在我们今天所处的市场中。”

　　伊坎的公司(sī)持(chí)有他在能源(yuán)、汽车、食品包装、房地产和其(qí)他行(xíng)业(yè)的(de)各种(zhǒng)投资。他(tā)是(shì)IEP的控股股东，持有(yǒu)85％的股份。

　　申明还指出，报告中的(de)说法 “不会阻(zǔ)止(zhǐ)IEP履行其对IEP的单(dān)位持有人和春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句员(yuán)工(gōng)的(de)承(chéng)诺”。

　　此(cǐ)外，股东权益机构也坐(zuò)不住(zhù)了！股东权(quán)益(yì)律(lǜ)所Johnson Fistel发(fā)表敦促亏损(sǔn)的投资者(zhě)就兴登堡研究(jiū)做空报告伸出援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度首富

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究的做空实例，最出名的莫过(guò)于(yú)今年2月做空印度(dù)首富的阿(ā)达尼集团了。兴登堡研究百页的(de)做(zuò)空报(bào)告使得前“亚洲首(shǒu)富”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了外(wài)资纷纷从(cóng)印度股市撤(chè)离，更让印(yìn)度总理(lǐ)莫(mò)迪受到反对派质疑。

　　根据当时(shí)美国全国公共广播电(diàn)台称(chēng)，截至2023年2月6日，阿达尼集(jí)团市值在短短10日内蒸发(fā)逾1000亿美(měi)元，集(jí)团的债券(quàn)价格(gé)跌至垃圾债水平。阿达(dá)尼(ní)的个人净资产也(yě)缩水近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登(dēng)堡研究究竟(jìng)什(shén)么(me)来头？公开资料显(xiǎn)示，兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)公司(sī)成立于2017年，总部位(wèi)于(yú)纽约市。据兴登(dēng)堡研究官网(wǎng)介绍，公司的主要业(yè)务包括(kuò)披露企(qǐ)业的会计造(zào)假、管理问题、未(wèi)公(gōng)开关联(lián)交易、财(cái)报违(wéi)规等。媒体统计(jì)显(xiǎn)示(shì)，从2020年至今，兴登(dēng)堡研究公司共对30家公(gōng)司发(fā)过(guò)难(nán)。他们(men)雇(gù)佣(yōng)金融分析(xī)师、会计师和记者，来(lái)进行调查。

　　兴登堡研究的(de)创始(shǐ)？为内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的(de)安德(dé)森来自中产(chǎn)家庭，曾(céng)在康涅狄格大学学习商(shāng)科。 据其Linkedin资料，大(dà)学期间，他加入(rù)了以色列的救(jiù)护车(chē)急救部门(mén)，是拥有以(yǐ)色列证(zhèng)书的救护(hù)人(rén)员。

　　公司官网显示(shì)，“兴登(dēng)堡研究”这(zhè)个(gè)名字源于1937年在新泽西上空(kōng)不(bù)幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号(hào)。“我们将(jiāng)兴登堡视(shì)为完全可(kě)以避免的人为灾(zāi)难的缩影，”该(gāi)公(gōng)司的(de)网站上写道。

　　除了(le)此(cǐ)次的IEP以(yǐ)及阿达尼集(jí)团，兴登(dēng)堡研究也曾瞄准其他企(qǐ)业。2020年，兴登堡研究(jiū)？份69页的做(zuò)空报告(gào)，让(ràng)市值一度(dù)达到340亿(yì)美元的“卡(kǎ)车(chē)界(jiè)特斯拉”公司Nikola的(de)创始人被迫辞职，美国(guó)司法部和(hé)证(zhèng)券(quàn)监管机构随后跟进调查，Nikola的创始人最(zuì)终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴(xīng)登(dēng)堡研究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造(zào)订单并在生产能力(lì)方面(miàn)误导投资(zī)者。该公司的市值一度超(chāo)过(guò)50亿美元，如今(jīn)已缩水至不到2.6亿美元，其股票在兴登堡研究做空报告公布后暴跌(diē)90％以上。

　　兴登堡研(yán)究还曾介入马斯克(kè)对(duì)推特的收购(gòu)案。在兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究宣(xuān)布做空(kōng)推特后，推特的股价从49.80美(měi)元跌至37.39美元，随(suí)后安德森(sēn)宣布关闭做空仓位。去年7月(yuè)中旬，当推特的股价位于(yú)低点附近时(shí)，兴登堡研究(jiū)宣布(bù)转为做(zuò)空推(tuī)特，推特股价随即(jí)大涨约8％。

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