周一的(de)股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入(rù)资金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下(xià)来(lái)的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了(le)资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带(dài)动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？)引(yǐn)领低估(gū)值(zhí)央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金(jīn)融当(dāng)前估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日(rì)出(chū)现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带一路(lù)”板块前(qián)期(qī)涨幅较大鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气(qì)度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促(cù)进电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速(sù)将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化(huà)改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电(diàn)价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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