今年以来(lái)，港股走势可(kě)谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一(yī)季(jì)报披露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高(gāo)景气(qì)的制(zhì)造业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动权益(yì)基金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)投资方向(xiàng)的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基(jī)金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代(dài)表的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少(shǎo)知名基金经理在一季度(dù)加大了对港股(gǔ)的(de)投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分(fēn)点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓位由(yó美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377u)去年(nián)底的70.80％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截(jié)至一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)获不同程(chéng)度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机场、房地(dì)产开发(fā)等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优(yōu)质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年(nián)持(chí)有基金基金经理(lǐ)史博(bó)在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中国经济(jì)方(fāng)面(miàn)，宏观(guān)经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续增加，非制造业恢复速(sù)度(dù)加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入尾(wěi)部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事件对(duì)市(shì)场(chǎng)冲(chōng)击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策优化下的(de)消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制(zhì)造业等板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字(zì)经济(jì)的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造(zào)，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价(jià)均处(chù)在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及(jí)对外(wài)输出算(suàn)法和算力。作为(wèi)人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年(nián)，我们中长期(qī)看好港股数字经济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的环(huán)比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港股公司(sī)下(xià)半年的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年(nián)港股盈(yíng)利同比(bǐ)增速会(huì)较上半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压(yā)力(lì)。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司(sī)受情(qíng)绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入(rù)机会出现。生物医药行(xíng)业仍(réng)将处(chù)在(zài)行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业(yè)绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调整，但(dàn)是(shì)通过自下而上的方式生(shēng)物医药行(xíng)业(yè)仍将有(yǒu)机(jī)会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金经理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上的(de)决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外(wài)弱(ruò)”及(jí)加(jiā)息周期(qī)临近(jìn)尾声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸引力(lì)有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的(de)机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业(yè)和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的(de)收入扩张机(jī)会，有望(wàng)开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险的(de)行业。市(shì)场(chǎng)预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信、石(shí)油石(shí)化(huà)等。

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